بازده اوراق قرضه 30 ساله خزانهداری ایالات متحده به تدریج به 5 درصد نزدیک میشود؛ سطحی که میتواند فشار بر سهام و سایر داراییهای پرریسک را حفظ کرده و همزمان پول بیشتری را به سمت سرمایهگذاریهای امنتر و درآمدزا جذب کند. این حرکت نشاندهنده نگرانی فزاینده نسبت به سیاست مالی و چشمانداز بلندمدت بدهی است.
نقطه 5 درصد
بازده اوراق 30 ساله از اواخر سال 2023 بالای 5 درصد بسته نشده است. با نزدیک شدن به این مانع روانی، سرمایهگذاران در حال تنظیم مجدد پرتفوی خود هستند. بازدههای بلندمدت بالاتر معمولاً استقراض را برای شرکتها و مصرفکنندگان گرانتر میکند که میتواند بر سود شرکتها و رشد اقتصادی سنگینی کند.
بازدههای صعودی همچنین داراییهای رقیب مانند سهام را کمتر جذاب میکند. وقتی اوراق قرضه دولتی بازده بیشتری میدهد، جذابیت نسبی داراییهای پرریسک کاهش مییابد. این پویایی در جلسات معاملاتی اخیر که بازارهای سهام با افزایش بازده اوراق قرضه دچار مشکل شدهاند، قابل مشاهده است.
تغییر به سمت امنیت
افزایش بازده بلندمدت تا حدی ناشی از عدم قطعیتهای مالی پایدار است. سرمایهگذاران نیازهای استقراضی دولت و مسیر بدهی ملی را زیر نظر دارند. با توجه به عدم وجود راهحل روشن در چشمانداز، تمایل به گزینههای امنتر و بازدهدهنده احتمالاً افزایش خواهد یافت.
صندوقهای بازار پول و اوراق قرضه کوتاهمدت خزانهداری تاکنون تریلیونها دلار ورودی جذب کردهاند. اکنون انتهای بلندمدت منحنی شروع به ارائه یک جایگزین جذاب کرده است. برای سرمایهگذارانی که نقدینگی نگه داشته یا در اوراق قرضه کوتاهمدت سرمایهگذاری کردهاند، اوراق 30 ساله ممکن است به مکانی جذابتر برای نگهداری تبدیل شود.
سوال کلیدی برای بازارها این است که بازده تا کجا میتواند افزایش یابد. اگر اوراق 30 ساله به طور قاطع از 5 درصد عبور کند، میتواند ارزیابی مجدد گستردهتری از ریسک در میان کلاسهای دارایی را ایجاد کند. اگر متوقف شود، فشار بر سهام ممکن است حداقل فعلاً کاهش یابد.
در هر صورت، مسیر بازده یک موضوع محوری برای باقیمانده سهماهه خواهد بود. حرکت بعدی در اوراق 30 ساله به سرمایهگذاران خواهد گفت که آیا باید برای محیط نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانیتر آماده شوند یا بازگشت به آبهای آرامتر.
