فدرال رزرو در ۱۶ ژوئن نرخ بهره را بدون تغییر در محدوده ۳٫۵٪ تا ۳٫۷۵٪ باقی گذاشت، همانطور که همه انتظار داشتند — این تصمیم با احتمال ۹۷٪ قیمتگذاری شده بود. اما داستان واقعی چیزی است که نمودار نقطهای فدرال رزرو نشان داد: آخرین پیشبینی باقیمانده برای کاهش نرخ در سال ۲۰۲۶ حذف شده است. معاملهگران آتی اکنون احتمال ۶۶٪ برای حداقل یک افزایش نرخ قبل از دسامبر میبینند، که یک تغییر شدید نسبت به یک یا دو کاهشی است که بازارها در ابتدای سال قیمتگذاری کرده بودند.
اولین جلسه وارش
کوین وارش اولین جلسه کمیته بازار باز فدرال خود را در ۱۶ ژوئن ریاست کرد. او نقطهای در خلاصه پیشبینیهای اقتصادی ارائه نداد و بدین ترتیب اولین رئیس فدرال رزرو در ۱۴ سال شد که چشمانداز نرخ خود را مخفی نگه داشت. در اولین کنفرانس مطبوعاتی خود، وارش به فدرال رزروی لاغرتر اشاره کرد — راهنمایی رو به جلو کمتر، چارچوببندی تورممحور. تحلیلگران ریموند جیمز پیشبینی کرده بودند که حداقل سه عضو رایدهنده قبل از دسامبر افزایش نرخ را پیشبینی کنند و نمودار نقطهای این تغییر را تأیید کرد.
تغییر موضع نمودار نقطهای
بازارها سال ۲۰۲۶ را با این انتظار آغاز کردند که فدرال رزرو یک یا دو بار تا دسامبر کاهش نرخ دهد. این شرطبندی کاملاً معکوس شده است. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری اکنون نزدیک به ۴٫۴۷٪ و بازده ۳۰ ساله نزدیک به ۴٫۹۷٪ است. هزینههای استقراض بالاتر یک مانع برای ارزهای دیجیتال است — بیتکوین و بازار گستردهتر انتظارات نقدینگی جهانی را دنبال میکنند. حرکت بانک مرکزی اروپا به سمت انقباض، لایه دیگری از فشار بر داراییهای پرریسک در سطح جهانی اضافه میکند.
زمانبندی خوب نیست. بازارهای ارز دیجیتال در حال قیمتگذاری یک محیط پولی سستتر تا پایان سال بودند و نمودار نقطهای آن را از روی میز برداشت. با تمایل فدرال رزرو به سمت افزایش نرخ، داراییهای سوداگرانه با پسزمینه کلان اقتصادی دشوارتری مواجه هستند. هیچکس صحبت از سقوط نمیکند، اما باد موافق نقدینگی که بازارها را در اوایل سال ۲۰۲۶ تقویت کرد، به سرعت در حال کاهش است.
نکته ملموس بعدی که باید تماشا کرد، لحن فدرال رزرو در جلسه ژوئیه است. اگر دادهها همچنان داغ باقی بمانند، افزایش نرخ در سپتامبر یا دسامبر به یک احتمال واقعی تبدیل میشود. و با انقباض بانک مرکزی اروپا، نقدینگی جهانی از هر دو سوی اقیانوس اطلس در حال کاهش است.
