دولت ایالات متحده لایحه «جنیوس» (GENIUS Act) را برای تقویت موقعیت جهانی دلار از طریق پذیرش گسترده استیبلکوینها معرفی کرده است. این پیشنهاد با هدف افزایش تقاضا برای دلار و تغییر شکل بازارهای اوراق قرضه جهانی در حالی مطرح میشود که کشورها از ذخایر سنتی فاصله میگیرند. قانونگذاران اذعان دارند که این طرح با موانع فوری ناشی از شتابگیری روندهای دلارزدایی در سراسر جهان مواجه است.
راهبرد دیجیتال دلار
استیبلکوینهای متصل به ارز ایالات متحده ستون فقرات این ابتکار را تشکیل میدهند. لایحه جنیوس توکنهای جدید مبتنی بر دلار ایجاد نمیکند، بلکه به دنبال نهادینهسازی نمونههای موجود از طریق چارچوبهای تحت حمایت دولت است. این رویکرد تجارت خارجی و تسویهحسابهای فرامرزی را هدف قرار میدهد که نقش دلار در آنها رو به کاهش بوده است. این یک اقدام مستقیم برای گسترش دامنه دلار به امور مالی دیجیتال بدون جایگزینی پول نقد فیزیکی است.
انتظار لرزش در بازارها
افزایش تقاضا برای دلار ناشی از پذیرش استیبلکوینها میتواند نقدشوندگی بازار جهانی اوراق قرضه را کاهش دهد. بازارهای خزانهداری ممکن است با افزایش تقاضا مواجه شوند زیرا ذخایر استیبلکوینها به سمت ابزارهای بدهی ایالات متحده جریان مییابد. این امر میتواند در صورت تغییر چشمگیر نقدشوندگی دلار، بر هزینههای استقراض در سراسر جهان فشار وارد کند. این لایحه جدول زمانی اجرا را مشخص نمیکند، اما نشاندهنده یک تغییر سیاست بزرگ به سمت داراییهای دیجیتال است.
برندگان در این چارچوب
صادرکنندگان بزرگ استیبلکوین تحت لایحه جنیوس بلافاصله مزایایی به دست خواهند آورد. شفافیت نظارتی عدم قطعیت را برای بازیگران بزرگی که در مقیاس وسیع فعالیت میکنند کاهش میدهد. نرخهای پذیرش بالاتر به نفع صادرکنندگان تثبیتشده خواهد بود، نه تازهواردها. این قانون شرکتهای خاصی را نام نمیبرد، اما با ایجاد مسیرهای انطباق سادهشده، شرایطی را به نفع رهبران فعلی بازار فراهم میکند.
تغییرات جهانی اجرا را پیچیده میکند
بانکهای مرکزی در اقتصادهای نوظهور در حال تسریع سیستمهای تسویه ارز محلی برای دور زدن کانالهای دلاری هستند. برزیل و چین پیشتر مکانیسمهای تجارت دوجانبه با استفاده از ارزهای دیجیتال راهاندازی کردهاند. این اقدامات مستقیماً با اهداف لایحه جنیوس در تضاد است زیرا کشورها ذخایر خود را از داراییهای ایالات متحده متنوع میکنند. پیشنهاد آمریکا در حالی مطرح میشود که تلاشهای دلارزدایی در سراسر آسیا و آمریکای لاتین شتاب گرفته است. موفقیت این ابتکار اکنون به غلبه بر این تغییر جهانی ریشهدار قبل از گسترش بیشتر زیرساختهای استیبلکوین بستگی دارد.
