Pemerintah AS telah memperkenalkan GENIUS Act untuk memperkuat posisi global dolar melalui adopsi stablecoin secara luas. Proposal ini bertujuan meningkatkan permintaan dolar dan membentuk kembali pasar obligasi global seiring negara-negara beralih dari cadangan tradisional. Para pembuat undang-undang mengakui rencana ini menghadapi hambatan langsung dari percepatan tren de-dolarisasi di seluruh dunia.
Strategi Digital Dolar
Stablecoin yang dipatok ke mata uang AS menjadi tulang punggung inisiatif ini. GENIUS Act tidak menciptakan token baru yang didukung dolar, tetapi berupaya melembagakan token yang sudah ada melalui kerangka kerja yang didukung pemerintah. Pendekatan ini menargetkan perdagangan luar negeri dan penyelesaian lintas batas di mana peran dolar telah melemah. Ini adalah langkah langsung untuk memperluas jangkauan dolar AS ke dalam keuangan digital tanpa mengganti uang tunai fisik.
Guncangan Pasar Diperkirakan
Peningkatan permintaan dolar dari adopsi stablecoin dapat memperketat likuiditas obligasi global. Pasar Treasury mungkin mengalami permintaan yang lebih tinggi karena cadangan stablecoin mengalir ke instrumen utang AS. Hal itu dapat menekan biaya pinjaman di seluruh dunia jika likuiditas dolar berubah secara dramatis. Undang-undang ini tidak menentukan jadwal implementasi tetapi menandakan pergeseran kebijakan besar menuju aset digital.
Pemenang dalam Kerangka Kerja
Penerbit stablecoin besar akan mendapatkan keuntungan langsung berdasarkan GENIUS Act. Kejelasan regulasi akan mengurangi ketidakpastian bagi pemain utama yang beroperasi dalam skala besar. Tingkat adopsi yang lebih tinggi akan mengalir ke penerbit yang sudah mapan daripada pendatang baru. Undang-undang ini tidak menyebutkan perusahaan tertentu tetapi menciptakan kondisi yang menguntungkan pemimpin pasar saat ini melalui jalur kepatuhan yang disederhanakan.
Pergeseran Global Memperumit Peluncuran
Bank sentral di ekonomi berkembang mempercepat sistem penyelesaian mata uang lokal untuk menghindari saluran dolar. Brasil dan China telah meluncurkan mekanisme perdagangan bilateral menggunakan mata uang digital. Langkah-langkah ini secara langsung bertentangan dengan tujuan GENIUS Act saat negara-negara mendiversifikasi cadangan dari aset AS. Proposal AS hadir di tengah meningkatnya momentum upaya de-dolarisasi di Asia dan Amerika Latin. Keberhasilan inisiatif ini kini bergantung pada mengatasi pergeseran global yang mengakar ini sebelum infrastruktur stablecoin berkembang lebih lanjut.
