La Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés cette semaine, mais a délivré un message hawkish qui modifie l'équation pour les actifs risqués comme le Bitcoin. Quatre analystes spécialistes des intersections entre politique macroéconomique et crypto s'accordent à dire que la décision était clairement hawkish. Mais ils divergent sur le point de savoir si le véritable test pour le Bitcoin aura lieu dans les jours ou les semaines à venir.
Pourquoi la position de la Fed importe pour le Bitcoin
Le Bitcoin a évolué dans une fourchette étroite pendant une grande partie du mois de juillet, en partie parce que les marchés avaient déjà intégré un statu quo. La surprise hawkish est venue du langage employé. La Fed a signalé qu'elle considère l'inflation comme encore trop persistante pour réduire les taux de sitôt, et qu'elle n'est pas pressée d'assouplir sa politique. Pour un actif risqué comme le Bitcoin, cela signifie que le robinet de liquidités reste serré. Des taux élevés plus longtemps ont tendance à attirer les capitaux vers les instruments porteurs de rendement et à les éloigner des paris spéculatifs.
Ce que disent les analystes
Les quatre analystes avec lesquels GF s'est entretenu ont tous qualifié la décision de hawkish. L'un d'eux a souligné que les prévisions de croissance revues à la hausse par la Fed sont un signe que la banque centrale est à l'aise avec le maintien d'une politique restrictive. Un autre a noté que le dot plot indique toujours une seule baisse cette année, et pas avant décembre. Les analystes divergent sur le calendrier. Deux d'entre eux pensent que le prochain mouvement baissier significatif du Bitcoin pourrait survenir dans les jours à venir, à mesure que la réalité hawkish s'impose. Les deux autres soutiennent qu'il faudra attendre la réunion de septembre, dans six semaines, qui apportera un nouvel ensemble de projections économiques et un possible pivot.
La réaction modérée du Bitcoin jusqu'à présent
Le Bitcoin a à peine réagi à l'annonce. Il a reculé d'environ 1 % dans les heures suivant le communiqué de la Fed, puis s'est stabilisé. Ce n'est pas inhabituel. Les marchés ont souvent besoin de quelques séances pour digérer un changement de politique, surtout lorsqu'il s'agit davantage de ton que d'action. La véritable pression pourrait se manifester la semaine prochaine, avec l'expiration des options et le rééquilibrage de fin de mois qui s'ajoutent à la donne.
Ce qu'il faut surveiller ensuite
La prochaine réunion de la Fed est prévue le 17 septembre. D'ici là, chaque publication d'inflation et chaque rapport sur l'emploi seront examinés de près. Si l'IPC de juillet s'avère élevé, le récit hawkish se renforce et le Bitcoin pourrait tester ses récents plus bas. Si les données s'assouplissent, le débat revient sur la date de la première baisse. Pour l'instant, les traders sont coincés dans un jeu d'attente — un jeu où la banque centrale détient les cartes.
