סגירת מיצר הורמוז השבוע מביאה משקיעים לחפש נכסים שיכולים לעמוד בלחץ אינפלציוני. ביטקוין וכסף מתגלים כמובילים במעבר הזה לבטיחות, כאשר שני הנכסים רואים עלייה בהיקפי הקנייה על רקע שיבושים באנרגיה שמטלטלים את השווקים העולמיים.
מדוע המיצר חשוב
כחמישית מהנפט העולמי עובר דרך מיצר הורמוז. סגירתו — שנובעת ממתחים אזוריים מוגברים — מנתקת עורק אנרגיה מרכזי. זה מעורר מיד חששות אינפלציוניים: עלויות דלק גבוהות מתפשטות בשרשראות האספקה, ובנקים מרכזיים נתונים ללחץ להמשיך להדפיס. בסביבה כזו, נכסים בעלי היצע קבוע או מוגבל נוטים לעלות.
לכסף יש היסטוריה ארוכה כמתכת מוניטרית. ביטקוין, עם התקרה של 21 מיליון, מכונה לעתים זהב דיגיטלי. שניהם מושכים כעת הון ממשקיעים שרואים בסגירת המיצר סיכון מתמשך, לא אירוע חולף.
תפקידו של ביטקוין בזעזוע היצע
המשיכה של ביטקוין כאן פשוטה. הוא חסר גבולות, אינו תלוי במדיניות האנרגיה של שום ממשלה, ולוח ההנפקה שלו קבוע בקוד. כשמשלוחי נפט נעצרים, הכלכלה הנקובה בדולרים סופגת מהלומה — אבל ביטקוין ממשיך לייצר בלוקים כל עשר דקות. הניתוק הזה משרשראות אספקה פיזיות הוא מה שמשקיעים קונים.
כסף מציע בינתיים משחק היברידי. הוא גם מתכת תעשייתית (משמשת בפאנלים סולאריים, אלקטרוניקה) וגם חסכון ערך. במשבר היצע, הצד התעשייתי שלו נדחס, אך הצד המוניטרי יכול לעלות. הדואליות הזו דחפה את נפחי הכסף כלפי מעלה לצד הביטקוין.
מה המגמה מסמנת
זה כבר לא מהלך נישתי. הקנייה מגיעה מדלפקי קמעונאות ומוסדיים כאחד. נתוני בורסה מראים ספרי הזמנות מתעבים משני צידי המסחר. אם המיצר יישאר סגור במשך שבועות — או אם השיבוש יתפשט — ביטקוין וכסף עלולים לבסס את מעמדם כגדורים מועדפים בעולם שבו ביטחון אנרגטי ויציבות מטבעית אינם מובטחים עוד.
המצב נותר נזיל. איש אינו יודע מתי המיצר ייפתח מחדש, או אם שיחות דיפלומטיות יצננו את העניינים. אבל המעבר לעבר ביטקוין וכסף כבר מתרחש. כמה זמן זה יימשך תלוי במה שיקרה בהמשך במפרץ.
