ब्लैकरॉक ने बिटकॉइन ईटीएफ के लिए आवेदन किया जिसमें कोई बिटकॉइन नहीं होगा

ब्लैकरॉक ने 19 अक्टूबर को एसईसी के पास iShares बिटकॉइन मैनेज्ड प्रोटेक्शन ईटीएफ, टिकर PBIT नामक एक नए फंड के लिए आवेदन दायर किया। इसमें खास बात यह है: प्रस्तावित ईटीएफ बिटकॉइन को बिल्कुल भी नहीं रखेगा। फाइलिंग के अनुसार, यह डेरिवेटिव्स के माध्यम से बिटकॉइन एक्सपोजर प्राप्त करेगा, और इसके बजाय विकल्पों और फिक्स्ड-इनकम प्रतिभूतियों के मिश्रण पर आधारित होगा।

प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस स्पष्ट रूप से बताता है कि PBIT क्या नहीं रखेगा। कोई सीधा बिटकॉइन नहीं। कोई स्पॉट बिटकॉइन ईटीपी होल्डिंग्स भी नहीं। यह फंड को उन स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ से अलग श्रेणी में रखता है जो पहले से ट्रेड कर रहे हैं, और यह ऐसी संरचना है जो नियामकों से अधिक बारीकी से जांच कराने की प्रवृत्ति रखती है।

रैपर के अंदर वास्तव में क्या है

फाइलिंग में विकल्पों और फिक्स्ड-इनकम प्रतिभूतियों से बने पोर्टफोलियो का वर्णन किया गया है, जिसमें बिटकॉइन एक्सपोजर स्वयं परिसंपत्ति के बजाय डेरिवेटिव्स के माध्यम से आता है। व्यवहार में, इसका मतलब है कि PBIT खरीदने वाला निवेशक किसी भी रूप में BTC नहीं रखेगा जिसे फंड सीधे कस्टडी करता है। एक्सपोजर सिंथेटिक है, जो अनुबंधों के माध्यम से रूट किया गया है।

फंड के नाम में "प्रोटेक्शन" शब्द यहां वास्तविक काम कर रहा है। विकल्प-आधारित संरचनाओं को डाउनसाइड को सीमित करने या संदर्भ परिसंपत्ति के खिलाफ आय उत्पन्न करने के लिए डिज़ाइन किया जा सकता है, हालांकि फाइलिंग व्यापक परिसंपत्ति मिश्रण से आगे कोई विशिष्ट रणनीति नहीं बताती है। जो कोई भी सादा-वनीला बिटकॉइन ट्रैकर की अपेक्षा कर रहा है, उसे प्रॉस्पेक्टस को ध्यान से पढ़ना चाहिए।

एसईसी फाइलिंग केवल पहला कदम है

यह एक पंजीकरण विवरण है, अनुमोदन नहीं। प्रतिभूतियों को तब तक बेचा नहीं जा सकता जब तक एसईसी पंजीकरण को प्रभावी होने की अनुमति नहीं देता, और उस प्रक्रिया में महीनों लग सकते हैं या पूरी तरह से रुक सकती है। ब्लैकरॉक अपने स्पॉट बिटकॉइन उत्पाद के साथ पहले भी इस प्रक्रिया से गुजर चुका है, लेकिन डेरिवेटिव-आधारित रैपर फंड के अपने एक्सपोजर को कैसे प्राप्त और प्रबंधित करेगा, इस पर अपने स्वयं के प्रश्न उठाता है।

फाइलिंग में इस बात की कोई समयसीमा नहीं है कि फंड कब लॉन्च हो सकता है। फिलहाल, PBIT केवल कागज पर मौजूद है।

बिना बिटकॉइन वाला बिटकॉइन फंड क्यों

परिसंपत्ति प्रबंधक निवेशकों को अंतर्निहित सिक्कों को रखने के परिचालन बोझ के बिना क्रिप्टो-लिंक्ड रिटर्न देने के तरीकों के साथ प्रयोग कर रहे हैं। विकल्पों और बॉन्ड रखने वाले फंड को मौजूदा कस्टडी और अनुपालन ढांचे में फिट करना उस फंड की तुलना में आसान है जिसे BTC संग्रहीत करना होता है। यही आकर्षण है, कम से कम कागज पर।

क्या एसईसी इसे उस तरह देखता है, यह खुला प्रश्न है। एजेंसी ने वर्षों यह पता लगाने में बिताए हैं कि बिटकॉइन ईटीएफ क्या माना जाता है और कितना सीधा एक्सपोजर स्वीकार्य है। एक फंड जो परिसंपत्ति को पूरी तरह से बायपास करता है, एक अलग तर्क है, और जरूरी नहीं कि जीतना आसान हो।

अगला ठोस चेकपॉइंट एसईसी द्वारा पंजीकरण विवरण की समीक्षा है। जब तक वह आगे नहीं बढ़ता, PBIT एक प्रस्ताव है और इससे अधिक कुछ नहीं।