BlackRock paraqiti një kërkesë pranë SEC më 19 tetor për një fond të ri të quajtur iShares Bitcoin Managed Protection ETF, me simbol PBIT. E veçanta: ETF-i i propozuar nuk do të mbante fare Bitcoin. Sipas dokumentit, ai do të merrte ekspozim ndaj Bitcoin përmes derivateve, duke u mbështetur në një përzierje opsionesh dhe letrash me vlerë me të ardhura fikse.
Prospekti paraprak është i qartë për atë që PBIT nuk do të zotërojë. As Bitcoin direkt. As zotërime të ETP-ve spot Bitcoin. Kjo e vendos fondin në një kategori të ndryshme nga ETF-të spot Bitcoin që tregtohen tashmë, dhe është lloji i strukturës që zakonisht tërheq një vëmendje më të madhe nga rregullatorët.
Çfarë ka në të vërtetë brenda mbështjellësit
Dokumenti përshkruan një portofol të ndërtuar nga opsione dhe letra me vlerë me të ardhura fikse, me ekspozimin ndaj Bitcoin që vjen përmes derivateve dhe jo nga vetë aktivi. Në praktikë, kjo do të thotë që një investitor që blen PBIT nuk do të mbante BTC në asnjë formë që fondi e mban direkt në kujdestari. Ekspozimi është sintetik, i drejtuar përmes kontratave.
Fjala "Protection" (Mbrojtje) në emrin e fondit ka peshë reale këtu. Strukturat e bazuara në opsione mund të projektohen për të kufizuar humbjet ose për të gjeneruar të ardhura kundrejt një aktivi referencë, megjithëse dokumenti nuk përcakton një strategji specifike përtej përzierjes së përgjithshme të aktiveve. Kushdo që pret një gjurmues të thjeshtë të Bitcoin duhet ta lexojë me kujdes prospektin.
Paraqitja pranë SEC është vetëm hapi i parë
Ky është një deklaratë regjistrimi, jo një miratim. Letrat me vlerë nuk mund të shiten derisa SEC të lejojë që regjistrimi të bëhet efektiv, dhe ky proces mund të zgjasë me muaj ose të ngecë plotësisht. BlackRock e ka kaluar më parë këtë me produktin e saj spot Bitcoin, por një mbështjellës i bazuar në derivate ngre pyetje të veçanta se si fondi do të siguronte dhe menaxhonte ekspozimin e tij.
Nuk ka afat kohor në dokument për kur fondi mund të lançohet. Për momentin, PBIT ekziston vetëm në letër.
Pse një fond Bitcoin pa Bitcoin
Menaxherët e aktiveve kanë eksperimentuar me mënyra për t'u ofruar investitorëve kthime të lidhura me kripton pa barrën operacionale të mbajtjes së monedhave bazë. Një fond që mban opsione dhe obligacione është më i lehtë për t'u përshtatur në kuadrot ekzistuese të kujdestarisë dhe përputhshmërisë sesa një që duhet të ruajë BTC. Kjo është tërheqja, të paktën në letër.
Nëse SEC e shikon në këtë mënyrë është pyetja e hapur. Agjencia ka kaluar vite duke u përleshur se çfarë konsiderohet ETF Bitcoin dhe sa ekspozim direkt është i pranueshëm. Një fond që shmang plotësisht aktivin është një argument tjetër, dhe jo domosdoshmërisht më i lehtë për t'u fituar.
Pika tjetër konkrete e kontrollit është shqyrtimi nga SEC i deklaratës së regjistrimit. Derisa ajo të lëvizë, PBIT është një propozim dhe asgjë më shumë.
