Bitwise Asset Management ha pubblicato questa settimana un modello che stima il valore equo di Bitcoin a 224.000 dollari, con l'ipotesi chiave di un aggravarsi dei rischi legati al debito sovrano e dello stress del mercato obbligazionario. L'analisi suggerisce che, con l'aumento dell'indebitamento pubblico, l'attrattiva di Bitcoin come riserva di valore non sovrana potrebbe rafforzarsi.
Come funziona il modello
Il modello di rischio di default sovrano di Bitwise considera Bitcoin come una copertura contro il deprezzamento delle valute fiat causato da un debito sovrano insostenibile. Il quadro teorico sostanzialmente prezza la probabilità che i principali governi incontrino difficoltà nel servire i propri debiti, spingendo gli investitori verso asset al di fuori del sistema finanziario tradizionale. La cifra di 224.000 dollari non è un obiettivo di prezzo, ma un equilibrio teorico in uno scenario di stress specifico.
Da dove arriva quel numero
Il calcolo si basa sui segnali del mercato obbligazionario: spread di rendimento, credit default swap e l'andamento dei rapporti debito/PIL nelle economie avanzate. Il team di Bitwise ha calibrato il modello utilizzando episodi storici di stress sovrano, quindi ha applicato i dati di mercato correnti. Il risultato — 224.000 dollari — implica un potenziale rialzo di circa 3 volte rispetto al prezzo di Bitcoin del 2 giugno 2026. Questo è il valore equo se le ipotesi del modello si avverano.
Il contesto del debito
La tempistica non è casuale. I livelli di debito sovrano sono aumentati costantemente dalla pandemia e i mercati obbligazionari stanno iniziando a dare segnali di cedimento. Diverse grandi economie stanno vedendo i propri costi di finanziamento salire più rapidamente della crescita, un classico segnale di allarme. L'argomentazione di Bitwise: se questa pressione si intensifica, Bitcoin potrebbe assorbire la domanda da parte di investitori istituzionali alla ricerca di un asset di riserva che non dipenda dalla promessa di pagamento di alcun governo.
Se questo scenario si realizzerà è una questione aperta. Il modello chiarisce che è condizionale: il livello di 224.000 dollari diventa rilevante solo se i timori sul debito sovrano si intensificano effettivamente. Per ora, è un punto di riferimento da osservare, non una garanzia.
