EUR/USDは10月5日に1.1161に達し、2025年5月以来の弱さとなった。単一通貨は下落を拡大し、5週間で3%以上を失った。月曜日には1.1182付近で取引され、この動きの背景にある要因は通貨ストラテジストが懸念する形で変化している。
9月中旬にタカ派的な連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行い、今年もう一度の利上げを示唆したことで始まったドル高の話は、ユーロの問題へと変わった。フランス国債のスプレッド拡大、2027年予算への疑念、イタリアのより大きな赤字計画、11月29日のスペイン総選挙がすべて通貨に圧力をかけた。「ユーロは traction を得られていない」とラボバンクの為替戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は述べた。
ドル高からユーロ安へ
物語の転換が重要な展開だ。KBCによると、ユーロ安がドル高に代わってこの通貨ペアの主な牽引役となった。それはトレンドを反転させ得るものを変えるため重要だ。
FRBの9月の利上げと今年もう一度の動きの示唆が当初損害を与えた。しかし、わずか2万9千人の弱い米雇用統計はユーロを一日だけ押し上げた—米データが失望させても買い手を見つけるのが難しい兆候だ。
その後、欧州自身の問題が取って代わった。フランスとドイツの10年債利回り差は2012年の債務危機以来の水準に拡大し、投資家はフランスが2027年予算を通過できるか疑問視している。一方、イタリアはより大きな赤字を計画。11月29日のスペイン総選挙がさらなる不確実性を加える。そして100ドル超のブレント原油はインフレを押し上げながら成長を脅かす—欧州中央銀行（ECB）の仕事を難しくする組み合わせだ。
ECBは早期に利上げを再開したが、当局者はその後10月の動きを軽視している。そのためらいはユーロに明確な政策の追い風を残していない。
テクニカルブレイクダウンは1.1110以下を示唆
週足チャートでは、ユーロは1.18の抵抗帯から拒否され、現在0.382フィボナッチリトレースメントの1.1110に向かって下落している。この水準は以前の天井で、2025年5月にサポートに転じた。もし割れれば、次のストップは1.08、次に0.618ゴールデンポケットの1.0509、そして2022年からの上昇トレンドライン約1.07だ。
相対力指数（RSI）は34でまだ下落中だが、2022年以来維持されているサポートラインに近づいている。日足チャートは1月以来、下降平行チャネル内で高値・安値を切り下げている。20日移動平均線は下からの再テストを繰り返し拒否し、そのたびに新たな安値を付けた。9月以来テストされておらず、現在チャネルの中間線である1.13付近にある。チャネルの下限バンドは1.10付近で、0.382フィボナッチレベルをわずかに下回る。
ユーロの行方で銀行の見方は分かれる
予測者は一致していない。MUFGはフランスのスプレッドが拡大し続ければ1.10を見込む。ABNアムロは年末までに1.15を目標とする。この差は、これが一時的なリスクオフの動きなのか、欧州資産のより深い再評価の始まりなのかという広範な議論を反映している。
現時点では市場は弱気に傾いている。ユーロは短命な反発さえ維持できず、テクニカル面は反証されるまで最小抵抗線が下向きであることを示唆している。
次の動きを決め得る3つの日付
10月14日の米インフレデータが最初の試練だ。弱い数字はユーロに一時的な救いを与えるかもしれないが、最近の経験は反発が売られる可能性を示唆する。次に10月28日のFRB会合と10月29日のECB会合が来る。
FRBはタカ派姿勢を維持すると予想され、ECBがさらなる利上げにコミットすることをためらうことでユーロは脆弱なままになる。これらの会合に向けてフランスのスプレッドが拡大し続ければ、1.1110のサポートは維持できないかもしれない。そこを割れば1.08が視野に入り、2022年のトレンドライン約1.07が次の戦場となるかという疑問が生じる。
今のところ、トレーダーは2つのことを見ている。RSIの長く維持されたサポートラインがついに崩れるか、そして欧州の政策立案者が10月の会合前に債券市場を安心させられるかだ。どちらも保証されていない。
