Bitwiseは今週、暗号資産へのエクスポージャーが最も広範な銀行のランキングを発表した。リストのトップに立ったのはBNY MellonとJPMorganだ。同資産運用会社の分析は、主要金融機関への暗号資産の統合がシステミックリスクを生み出し、変動の激しいデジタル資産を国際金融の基盤に結びつける可能性があるという現実の拡大を示している。
トップに立つのは
Bitwiseのランキングは単なる保有額の測定にとどまらない。カストディ、取引、融資、デリバティブに至るまで、各銀行のサービスに暗号資産がどれほど深く組み込まれているかを評価している。BNY MellonとJPMorganは最も幅広いフットプリントを持つ2機関として浮上した。例えばBNY Mellonはデジタル資産のカストディとトークン化を試験的に導入している。JPMorganは独自のブロックチェーンベースの決済ネットワークを運営し、暗号資産関連商品の活発な取引を行っている。
リストには他にも米国および欧州の大手銀行数行が含まれているが、Bitwiseは公開したランキングでそれらすべてを明示していない。明確なメッセージは、暗号資産はもはやこれらの企業内での周辺的な実験ではないということだ。
規制当局が懸念する理由
Bitwiseが指摘する懸念は従来の金融でもおなじみのものだ。すなわち、少数の大手プレーヤーがある資産クラスへのエクスポージャーを集中させると、その市場でのショックがシステム全体に波及する可能性がある。暗号資産の場合、価格変動と市場インフラの比較的未熟さによってリスクが増幅される。JPMorganやBNY Mellonのような銀行が暗号資産暴落による損失を突然吸収しなければならなくなった場合、その影響は自社のバランスシート内にとどまらない。決済システム、清算ネットワーク、さらには銀行間融資にまで及ぶ可能性がある。
現時点で規制当局がこのランキングに公に反応した例はない。しかし、タイミングは注目に値する。先月、バーゼル銀行監督委員会は銀行の暗号資産保有に関する自己資本規制案を強化した。これは監督当局がすでにこの分野を注視している証拠だ。
減速しないトレンド
規制の不確実性にもかかわらず、銀行は暗号資産から撤退していない。むしろ逆の傾向にある。BNY Mellonは今年初めにデジタルカストディサービスを拡大した。JPMorganは国境を越えた決済のためのブロックチェーン活用をさらに進めている。ランキングは、最大手の銀行にとって暗号資産エクスポージャーが単なるヘッジの脇役ではなく、戦略的な賭けになりつつあることを示唆している。
まさにその点が、システミックリスクの議論を説得力のあるものにしている。国際金融システムを支える同じ機関が、1週間で半値になり得る資産を基盤としたインフラを構築しているのだ。
今後どうなるかは誰にも予測できないが、バーゼル規則は2027年初頭までに段階的に導入される予定だ。今後数か月は、銀行と規制当局がどれだけの暗号資産エクスポージャーを許容するか、そしてそのコストをめぐって交渉する場となるだろう。Bitwiseのランキングは、双方に具体的な議論の材料を提供している。
