Goldman Sachs、動的オプション戦略を用いたビットコイン・プレミアム・インカムETFを申請

エグゼクティブサマリー

Goldman Sachsは2024年4月14日、米国証券取引委員会（SEC）に正式に提出した書類で、同社初の独自ビットコインファンド「Goldman Bitcoin Premium Income ETF」の立ち上げを目指すことを発表しました。このファンドは、スポットビットコイン上場投資商品（ETP）に対するロングポジションと、コールオプションのショートポジションを組み合わせた動的オプション・オーバーライティング手法を採用し、月次のインカムを創出します。

何が起きたか

提出書類によると、ETFの純資産の少なくとも80％はビットコイン関連商品に配分される必要があり、主にスポットビットコインETPとビットコインETP指数オプションが対象となります。暗号資産そのものを保有するのではなく、規制されたETPの株式を保有し、その保有分に対してコールオプションを売却します。オーバーライティングレベル（売却したコールでカバーされるビットコインエクスポージャーの割合）は、市場状況に応じて40％から100％の間で変動でき、上昇余地とプレミアム取得のトレードオフを調整可能です。

ケイマン諸島に設立された完全子会社が、投資会社法（1940年）で定められた商品保有閾値を満たすためにファンド資産の最大25％を保有できるようになっています。本申請は「ポスト・エフェクティブ」修正であり、SECの審査が完了すれば、提出から約75日後に運用開始できる見込みです。ティッカーシンボルは未定で、運用手数料のスケジュールも公表されていません。

Goldmanの最新13F提出書類では、ビットコインETFへの投資額が約11億ドル、全暗号ETFポジションで総額236億ドル以上に上ることが示され、同社のデジタル資産へのエクスポージャーが拡大していることが分かります。この動きは、ビットコイン連動の構造化商品に特化したInnovator Capital Managementの買収に続くもので、Morgan Stanley（スポットビットコイン・トラスト）やGrayscale（ビットコイン・プレミアム・インカムETF）といった競合他社が市場参入した直後に行われました。

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