SpaceXは6月11日（木）にナスダック市場に1株135ドルでデビューする。これは史上最大の新規株式公開（IPO）と呼ばれている。今回の上場には異例のロックアップ構造があり、特定の株主グループは即座に売却できる一方、イーロン・マスク氏はIPO後1年間は自社株を売却できない。
異例のロックアップ構造
標準的なIPOでは、すべてのインサイダーに180日間のロックアップが課される。SpaceXはその型を破っている。同社は募集株式の5％を直接株式プログラム（DSP）に確保し、参加者は役員の裁量で選ばれる。これらのDSP保有者にはロックアップ制限がなく、取引開始と同時に売却できる。
DSPに参加していない他の投資家には段階的なリリースが行われる。DSPの割当を受けなかった初期投資家は、SpaceXが公開企業として最初の決算報告を発表した後、保有株の20％を売却できる。その後、70日、90日、105日、120日、135日経過後にそれぞれ7％のトランシェが解除される。これは市場への大量供給を避けるための緩やかな放出策である。
初期投資家は売却を計画
Space Capitalの創業者でSpaceXの初期投資家であるチャド・アンダーソン氏は率直に語った。「私たちは約10年間投資してきました。投資家に資本を還元するのが私たちの仕事です」。これは彼の会社が売却する意向であることを明確に示している。
別の初期支援者はさらに急いでいるようだ。オーストラリアン・ファイナンシャル・レビューによると、あるヘッジファンドはできるだけ早くSpaceX株を手放す準備を進めている。約10年にわたる保有期間と、白熱したIPO価格の組み合わせが、早期に売却できる投資家の間で出口への駆け込みを促しているようだ。
バリュエーション懸念と市場のタイミング
誰もが135ドルの価格が割安だと確信しているわけではない。モーニングスターのアナリストは、SpaceXの公正価値をIPO価格の約半分と推定している。彼らは投資家に対し、熱狂が収まるのを待ってから購入するよう助言している。これは初日の取引で予想される熱狂とは対照的だ。
上場のタイミングはさらなる不確実性を加える。SpaceXの取引開始と同じ週に消費者物価指数（CPI）のデータが発表され、市場は連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを織り込みつつある。高いCPI数値は、SpaceXを含む株式全般に打撃を与える可能性がある。IPOは、インフレと金融政策にすでに神経質になっている市場に飛び込むことになる。
長年待ち望んだ初期投資家にとって、当面の利益は現実のものに見える。他のすべての投資家（1年間ロックアップされるマスク氏を含む）にとって、本当の試練は紙吹雪が落ち着いた後に始まる。
