グレイスケールは、イーサおよびソラナの上場投資商品（ETP）の投資家に対して、定期的な現金分配を開始する計画だ。その資金は、同ファンドが原資産となるトークンをロックアップすることで得られるステーキング報酬から捻出される。
分配の仕組み
グレイスケール・イーサリアム・トラスト（ETHE）とグレイスケール・ソラナ・トラスト（GSOL）は、いずれも実際の暗号資産を保有している。新計画のもと、グレイスケールはこれらの資産をイーサリアムおよびソラナのネットワーク上でステーキングする。ステーキングとは、プルーフ・オブ・ステーク型ブロックチェーンがトランザクションを検証する仕組みであり、トークン保有者はコインを預けることで報酬を得る。グレイスケールはその報酬を現金に換え、定期的なスケジュールでETP保有者に送金する。
同社は、支払いの頻度やステーキング利回りのうち何％を分配するかについては明らかにしていない。しかし、この動きにより、技術的なブロックチェーンのプロセスが、自分でステーキングを管理したくない投資家にとってわかりやすい現金収入へと変わる。
ほとんどの暗号資産ETPは資産価格に連動するだけで、収入を生み出さない。ステーキング報酬がその状況を変える。イーサとソラナの場合、ステーキング利回りは過去、ネットワークの活動状況やステーキング量に応じて年率3％～7％の範囲で推移してきた。グレイスケールの計画により、保有者はトークンを売却したり自前のバリデーターを運用したりすることなく、ポジションから収益を得ることができる。
この分配により、これらのETPはインカム重視の投資家にとってより魅力的になる可能性がある。また、ステーキングを提供していながら報酬を現金で分配しない競合他社の商品との差別化にもなる。一部の競合ファンドはステーキング報酬をファンドに再投資し、純資産価値を押し上げる方式をとっている。
グレイスケールのステーキング拡大戦略
同社はステーキング関連サービスの拡充を進めている。今年初めには機関投資家向けのステーキングサービスを開始。今回の現金分配計画は、その機能を個人投資家向けETP保有者にも拡大するものだ。グレイスケールはビットコイン・トラストも運用しているが、ビットコインはプルーフ・オブ・ワークを採用しているため、ステーキング報酬は発生しない。
ステーキングをめぐる規制の明確化は進展しつつある。SEC（米証券取引委員会）は一部の暗号資産企業に対し、ステーキング商品に関連して執行措置を取ってきたが、グレイスケールの登録ETPとしての枠組みは、コンプライアンスに適合した道筋を提供する可能性がある。同社は今回の計画に関連する規制当局との協議については開示していない。
今後の展開
グレイスケールは、分配スケジュール、計算方法、開始日などの詳細を数週間以内に発表するとしている。投資家は同社からの正式な発表を待つべきだ。本計画はまだ発効しておらず、現時点の保有者に即座の変更は生じない。
