ニューヨーク証券取引所の親会社は、規制当局に対し、24時間稼働するオンチェーンパーペチュアル先物取引の明確な基本ルールを設定するよう求めている。インターコンチネンタル取引所（ICE）は、ハイパーリキッドのような暗号資産ネイティブの新興プラットフォームが、かつてはウォール街だけのビジネスであった分野に食い込んでいる中で、この主張を展開している。
スプレッチャー氏が声を上げる理由
ICEのCEOであるジェフリー・スプレッチャー氏は、最近の業界会議で、24時間稼働するオンチェーンパーペチュアルに関する明確な規制枠組みの欠如が競争上の不利になりつつあると参加者に述べた。パーペチュアル先物（無期限で、レバレッジを使って方向性に賭けることができる契約）は、分散型取引所で取引量が急増している。最大手の一つであるハイパーリキッドは、中央清算機関や取引所ライセンスなしで、現在毎日数十億ドルの取引を処理している。
スプレッチャー氏は、ICEのような既存の市場運営者は同様の商品を提供する用意があるが、証券法と商品法がこれらの契約のトークン化バージョンにどのように適用されるかをSECとCFTCに明確にしてもらう必要があると主張した。その明確さがなければ、革新は米国の監視外にある規制対象外の取引所に移ってしまうと述べた。
ハイパーリキッドの脅威
ハイパーリキッドは単一の企業ではなく、独自のブロックチェーン上で動作する分散型プロトコルである。CEOも本社もなく、米国規制当局への登録もない。これにより迅速に動くことができ、暗号通貨向けに数十のパーペチュアルペアを上場し、独自のトークンを発行し、かつてCMEやICEでビットコインエクスポージャーを得ていた高頻度取引会社を引き付けている。
「これらのオンチェーンプラットフォームに多くの取引量が移行しているのを目の当たりにしている」とスプレッチャー氏は述べた。「もし、その活動を我々の市場に存在するのと同じ投資家保護の下で行いたいのであれば、理にかなった規制の道筋が必要だ。」彼の発言は、ブロックチェーン取引が存在する前に書かれたルールによって足かせをはめられていると感じている従来の取引所運営者の間で高まるフラストレーションを反映している。
規制の明確さがもたらすもの
ICEは長年デジタル資産の実験を行っており、そのBakktプラットフォームは2019年にビットコイン先物を開始したが、最も人気のある暗号デリバティブ商品であるパーペチュアルスワップはこれまで避けてきた。明確なルールブックがあれば、ICEはブロックチェーン上で決済され、24時間取引可能でありながら、取引所登録、証拠金ルール、市場監視要件に準拠する商品を設計できるようになる。
同社はまた、従来の資産のトークン化バージョンに対する機関投資家の需要にも注目している。株式やETFのパーペチュアル先物がオンチェーンで24時間取引できるようになれば、それはNYSE自身のビジネスモデルに対する直接的な挑戦となる。そのためICEは、規制された枠組みの下で、自らが最初に提供したいと考えている。
この動きは、CMEグループやナスダックを含む他の大手取引所も暗号パーペチュアルに関心を示している中で行われている。規制されたオンチェーン商品を開始したところはまだない。足かせとなっているのは常に同じだ。どの機関が管轄権を持ち、コンプライアンスの基準が何であるか誰も確信を持っていないのである。
SECやCFTCに正式な提案は提出されていない。スプレッチャー氏は、この取り組みには、暗号スポット市場とデリバティブ市場の監督をめぐって対立してきた両機関の協調が必要だと認めた。現在のところ、ICEは水面下でロビー活動を行い、ワシントンが行動を起こす用意があるというシグナルを待っている。
そのシグナルが来なければ、取引量はハイパーリキッドとその同業他社に流れ続け、次世代の市場インフラは米国規制当局の手の届かないところに構築されることになるだろう。
