tags. We'll translate each part.
First paragraph: "Twenty One Capital held 43,514 Bitcoin as of June 30, a treasury worth roughly $2.77 billion at current prices near $63,700. But the company's stock closed Aug. 11 at a level that puts its equity value at about $1.56 billion — roughly 44% below the gross value of its Bitcoin. The gap reflects both the structure of the company's debt and a bruising first half that saw a $1.27 billion net loss."
Translation: "Twenty One Capital은 6월 30일 기준 43,514개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 현재 약 63,700달러의 가격으로 약 27억 7천만 달러에 해당하는 재무 자산입니다. 그러나 회사의 주식은 8월 11일 종가 기준으로 약 15억 6천만 달러의 주식 가치를 나타내며, 이는 비트코인의 총 가치보다 약 44% 낮은 수준입니다. 이러한 격차는 회사의 부채 구조와 12억 7천만 달러의 순손실을 기록한 힘겨운 상반기를 반영합니다."
We need to keep numbers accurate: 43,514 Bitcoin, $2.77B, $63,700, $1.56B, 44%, $1.27B.
Second heading: "The pledge that ties up 16,116 BTC" -> "16,116 BTC를 묶어두는 담보"
Paragraph: "Of the total holdings, 16,116 Bitcoin are pledged to secure $486.5 million of 1% convertible notes due in 2030. That pledged Bitcoin can't be used for general corporate purposes or liquidity while the notes are outstanding. Adding $106.1 million in cash and subtracting the note principal gives a simplified net value of about $2.39 billion, which narrows the implied discount to roughly 35%."
Translation: "전체 보유량 중 16,116개의 비트코인은 2030년 만기인 1% 전환사채 4억 8,650만 달러를 담보로 제공됩니다. 이 담보된 비트코인은 사채가 유효한 동안 일반 기업 목적이나 유동성에 사용할 수 없습니다. 현금 1억 610만 달러를 더하고 사채 원금을 차감하면 단순화된 순가치는 약 23억 9천만 달러로, 암시된 할인율은 약 35%로 좁혀집니다."
Third paragraph: "The company said it does not expect to sell any Bitcoin acquired when its business combination closed during the next 12 months to fund liquidity needs. It left the door open for sales in exceptional circumstances — operational requirements, regulatory obligations, strategic investments, or other corporate purposes."
Translation: "회사는 향후 12개월 동안 사업 결합이 완료될 때 취득한 비트코인을 유동성 자금 조달을 위해 매각할 계획이 없다고 밝혔습니다. 그러나 운영 요구, 규제 의무, 전략적 투자 또는 기타 기업 목적과 같은 예외적인 상황에서는 매각 가능성을 열어 두었습니다."
Next heading: "Why the loss is so big" -> "손실이 왜 이렇게 큰가"
Paragraph: "Twenty One reported a $1.27 billion net loss for the first half of 2026, driven overwhelmingly by a $1.25 billion decline in Bitcoin's fair value. That's a mark-to-market hit, not a cash outflow, but it still lands on the income statement and pushes the equity value further from the asset base."
Translation: "Twenty One은 2026년 상반기에 12억 7천만 달러의 순손실을 보고했으며, 이는 비트코인의 공정 가치 하락 12억 5천만 달러가 대부분을 차지했습니다. 이는 시가평가 손실로 현금 유출은 아니지만, 여전히 손익계산서에 반영되어 주식 가치가 자산 기반에서 더 멀어지게 합니다."
Next heading: "What the CEO wants to build" -> "CEO가 구축하려는 것"
Paragraph: "CEO Raphael Zagury plans to build or acquire operating businesses, expand capital-markets capabilities, and develop Bitcoin-backed lending and credit products. Those plans remain under development. The company said July 21 it was no longer pursuing Strike, one of two potential acquisitions identified earlier this year. The other target hasn't been named, and broader operating, M&A and credit plans are still being shaped."
Translation: "CEO 라파엘 자구리는 운영 사업을 구축하거나 인수하고, 자본 시장 역량을 확장하며, 비트코인 기반 대출 및 신용 상품을 개발할 계획입니다. 이러한 계획은 아직 개발 중입니다. 회사는 7월 21일에 올해 초에 식별된 두 개의 잠재적 인수 대상 중 하나인 Strike를 더 이상 추진하지 않는다고 밝혔습니다. 다른 대상은 아직 공개되지 않았으며, 더 넓은 운영, M&A 및 신용 계획은 아직 구체화 중입니다."
Next heading: "The discount question" -> "할인율 문제"
Paragraph: "The stock's discount to the Bitcoin on the balance sheet is the kind of thing that attracts activist attention, but the pledged coins and the fair-value losses complicate the math. With no sales expected in the next year, the company is betting it can build something around the treasury rather than liquidate it. Whether that closes the gap depends on how quickly Zagury can turn the plans into actual businesses."
Translation: "주식의 대차대조표상 비트코인 대비 할인율은 행동주의 투자자들의 관심을 끄는 요소이지만, 담보로 묶인 코인과 공정 가치 손실로 인해 계산이 복잡해집니다. 내년에 매각이 예상되지 않는 상황에서 회사는 보유 자산을 청산하는 대신 그 주변에 무언가를 구축할 수 있을 것이라고 기대하고 있습니다. 그 격차를 좁힐 수 있을지는 자구리가 계획을 실제 사업으로 전환하는 속도에 달려 있습니다."
Now meta description: "Twenty
