...
etc. Second heading: "The pledge that ties up 16,116 BTC" -> "De verpanding die 16.116 BTC vastlegt" or "De verpanding die 16.116 BTC vastzet". We'll use "verpanding" for pledge. Also "BTC" is fine. Paragraph: "Of the total holdings, 16,116 Bitcoin are pledged to secure $486.5 million of 1% convertible notes due in 2030. That pledged Bitcoin can't be used for general corporate purposes or liquidity while the notes are outstanding. Adding $106.1 million in cash and subtracting the note principal gives a simplified net value of about $2.39 billion, which narrows the implied discount to roughly 35%." Dutch: "Van de totale holdings zijn 16.116 Bitcoin verpand om $486,5 miljoen aan 1% converterbare obligaties met vervaldatum in 2030 te dekken. Die verpande Bitcoin kunnen niet worden gebruikt voor algemene bedrijfsdoeleinden of liquiditeit zolang de obligaties uitstaan. Als we $106,1 miljoen aan contanten toevoegen en de hoofdsom van de obligatie aftrekken, krijgen we een vereenvoudigde nettowaarde van ongeveer $2,39 miljard, wat de impliciete korting verkleint tot ruwweg 35%." Note: "converterbare obligaties" is a good translation for convertible notes. "hoofdsom" for principal. Next paragraph: "The company said it does not expect to sell any Bitcoin acquired when its business combination closed during the next 12 months to fund liquidity needs. It left the door open for sales in exceptional circumstances — operational requirements, regulatory obligations, strategic investments, or other corporate purposes." Dutch: "Het bedrijf zei niet te verwachten dat het in de komende 12 maanden Bitcoin zal verkopen die zijn verworven bij de afronding van zijn bedrijfscombinatie om aan liquiditeitsbehoeften te voldoen. Het liet de deur open voor verkopen in uitzonderlijke omstandigheden — operationele vereisten, wettelijke verplichtingen, strategische investeringen of andere bedrijfsdoeleinden." Next heading: "Why the loss is so big" -> "Waarom het verlies zo groot is" Paragraph: "Twenty One reported a $1.27 billion net loss for the first half of 2026, driven overwhelmingly by a $1.25 billion decline in Bitcoin's fair value. That's a mark-to-market hit, not a cash outflow, but it still lands on the income statement and pushes the equity value further from the asset base." Dutch: "Twenty One rapporteerde een nettoverlies van $1,27 miljard over de eerste helft van 2026, voornamelijk gedreven door een daling van $1,25 miljard in de reële waarde van Bitcoin. Dat is een mark-to-market-klap, geen kasuitstroom, maar het komt nog steeds op de resultatenrekening terecht en duwt de aandelenwaarde verder weg van de activabasis." Next heading: "What the CEO wants to build" -> "Wat de CEO wil bouwen" Paragraph: "CEO Raphael Zagury plans to build or acquire operating businesses, expand capital-markets capabilities, and develop Bitcoin-backed lending and credit products. Those plans remain under development. The company said July 21 it was no longer pursuing Strike, one of two potential acquisitions identified earlier this year. The other target hasn't been named, and broader operating, M&A and credit plans are still being shaped." Dutch: "CEO Raphael Zagury is van plan operationele bedrijven op te bouwen of over te nemen, de capaciteiten op de kapitaalmarkten uit te breiden en Bitcoin-gedekte leen- en kredietproducten te ontwikkelen. Die plannen zijn nog in ontwikkeling. Het bedrijf zei op 21 juli dat het Strike niet langer nastreefde, een van de twee potentiële overnames die eerder dit jaar werden geïdentificeerd. Het andere doelwit is niet genoemd en bredere operationele, M&A- en kredietplannen worden nog vormgegeven." Note: "M&A" is commonly used in Dutch as well, but we can write "fusies en overnames" but it's fine to keep M&A. Next heading: "The discount question" -> "De kortingsvraag" or "De vraag over de korting" but we'll use "De kortingsvraag" as a heading. Paragraph: "The stock's discount to the Bitcoin on the balance sheet is the kind of thing that attracts activist attention, but the pledged coins and the fair-value losses complicate the math. With no sales expected in the next year, the company is betting it can build something around the treasury rather than liquidate it. Whether that closes the gap depends on how quickly Zagury can turn the plans into actual businesses." Dutch: "De korting van het aandeel ten opzichte van de Bitcoin op de balans is het soort ding dat activistische aandacht trekt, maar de verpande munten en de verliezen op reële waarde bemoeilijken de berekening. Aangezien er in het komende jaar geen verkopen worden verwacht, wedt het bedrijf erop dat het iets kan opbouwen rond de schatkist in plaats van deze te liquideren. Of dat de kloof verkleint, hangt af van hoe snel Zagury de plannen in daadwerkelijke bedrijven kan omzetten." Now we need to combine into HTML. The original has and
