De stablecoin-markt is sinds 22 mei 2026 $12,73 miljard kwijtgeraakt en is per 25 oktober gedaald naar $300,36 miljard, volgens de nieuwste cijfers. Tether's USDT en Circle's USDC zorgen voor het grootste deel van de terugval. Het is een groot getal, en het is het soort kop dat meestal wordt gelezen als een waarschuwingssignaal voor cryptoprijzen.
Waar het geld naartoe ging
Alleen al Circle's USDC verloor de afgelopen 30 dagen $4,69 miljard. Dat is een stevige daling voor een token dat geacht wordt een dollar-koppeling te behouden, en het is het duidelijkste afzonderlijke datapunt in de bredere terugtrekking. USDT, veruit de grootste stablecoin, krimpt ook, hoewel de cijfers de exacte daling niet specificeren. Wanneer de twee grootste namen in de sector beide krimpen, volgt de totale marktkapitalisatie. Dat is simpelweg rekenwerk.
De oude vuistregel
De standaardinterpretatie van het stablecoin-aanbod is eenvoudig: meer tokens betekent meer droog kruit op beurzen, klaar om te kopen. Minder tokens betekent dat er geld het systeem verlaat, en de prijzen zouden moeten volgen. Het is een nette theorie, en hij is vaak genoeg herhaald dat veel traders hem als feit beschouwen. Het probleem is dat de laatste paar maanden er niet netjes bij passen.
Niet elke verdwijnende stablecoin hoeft noodzakelijk hetzelfde te betekenen. Een daling in USDC kan betekenen dat beleggers volledig uit crypto stappen. Of het kan betekenen dat ze overstappen naar een andere stablecoin, fondsen verplaatsen naar een ander deel van de markt, of transacties afwikkelen op een manier die geen saldo achterlaat. Het totale aanbodcijfer kan je niet vertellen welke van die scenario's zich voordoet. Het wordt gewoon kleiner.
Inlossingen versus rotaties
De daling van $4,69 miljard in USDC over 30 dagen is groot genoeg om je af te vragen waar die dollars naartoe zijn gegaan. Als ze bij Circle zijn ingewisseld voor fiat, is dat een echte exit uit het crypto-ecosysteem. Als ze zijn omgewisseld naar USDT of een ander token, zou de totale marktkapitalisatie nog steeds dalen, maar het geld zou niet echt weg zijn. De beschikbare gegevens maken geen onderscheid tussen de twee. Dat is geen kleine kanttekening. Het is de hele vraag.
Tether's USDT heeft zijn eigen dynamiek. Het is de dominante stablecoin voor handelsparen en offshore-afwikkeling, en het aanbod beweegt doorgaans mee met activiteit op bepaalde handelsplatformen in plaats van met het brede sentiment onder particuliere beleggers. Een krimp daar heeft niet dezelfde betekenis als een krimp in USDC, dat een zwaardere aanwezigheid heeft in gereguleerde, op de VS gerichte stromen. Ze als één signaal behandelen, plat een twee verschillende verhalen tot één.
Waar op te letten
De volgende betekenisvolle test is of de totale marktkapitalisatie rond $300 miljard stabiliseert of blijft dalen. Een enkele maand van USDC-inlossingen is een datapunt, geen trend. Maar als de daling doorzet in november terwijl de cryptoprijzen stabiel blijven, zal de oude vuistregel van aanbod naar prijs er nog wankeler uitzien dan nu. De cijfers zullen je vertellen welke verklaring juist is. Ze doen dat alleen niet snel.
