O S&P 500 acumula alta de aproximadamente 8% no ano até o final de julho de 2026, mas a direção de curto prazo do mercado depende do tom do Federal Reserve e dos resultados das grandes empresas de tecnologia. A ata de junho do Fed mostrou que os custos de empréstimos permanecem elevados e removeu a linguagem anterior que sinalizava afrouxamento, preparando o terreno para uma reunião potencialmente hawkish nos dias 28 e 29 de julho. Enquanto isso, o rendimento do título do Tesouro de 10 anos oscilou em torno de 4,67%, um obstáculo para as ações de tecnologia com múltiplos elevados.
Resultados do 2º trimestre da Alphabet
A Alphabet reportou receita de US$ 119,8 bilhões no segundo trimestre de 2026, alta de 24% na comparação anual. A receita da nuvem disparou 82%, para US$ 82 bilhões. Mas as despesas de capital da empresa atingiram US$ 44,9 bilhões no trimestre, e ela elevou a projeção de capex para o ano inteiro para entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões. Esse gasto excessivo fez com que o fluxo de caixa livre da Alphabet se tornasse negativo em aproximadamente US$ 5,9 bilhões no 2º trimestre.
Por que o capex importa
O aumento do capex das grandes empresas de tecnologia é um importante fator de volatilidade para o mercado em geral. Se os gastos com data centers e infraestrutura de IA superarem o crescimento da receita e a monetização ficar aquém, os múltiplos podem se comprimir. Os investidores estão observando atentamente se a Alphabet e seus pares conseguirão transformar esses enormes investimentos em crescimento de lucros. O fluxo de caixa livre negativo da Alphabet ressalta o risco.
Fed e rendimentos dos títulos
A ata de junho do Fed confirmou que os custos de empréstimos permanecem elevados, e a remoção da linguagem anterior de afrouxamento sugere que os formuladores de política monetária não têm pressa em cortar as taxas. Com o rendimento do título do Tesouro de 10 anos em torno de 4,67%, as ações de tecnologia com múltiplos elevados enfrentam um vento contrário persistente. A próxima reunião do FOMC, em 28 e 29 de julho, será crucial para a direção do mercado.
Por enquanto, o ganho de cerca de 8% do S&P 500 no ano reflete um mercado que absorveu as taxas mais altas e os pesados gastos das grandes empresas de tecnologia. Mas a combinação de fluxo de caixa livre negativo da Alphabet, rendimentos elevados dos títulos e a postura cautelosa do Fed deixa as perspectivas de curto prazo altamente sensíveis ao próximo sinal de política monetária e aos relatórios de lucros de outros gigantes da tecnologia.
