Индекс потребительских цен в США вырос до 4,2% в мае, что стало самым высоким показателем инфляции с апреля 2023 года. Данные, опубликованные в среду утром, значительно превысили целевой уровень Федеральной резервной системы в 2% и немедленно нарушили ожидания по снижению ставок в этом году. Криптовалютные рынки, уже чувствительные к макроэкономическим изменениям, испытали резкий всплеск волатильности, поскольку трейдеры пересматривали перспективы ликвидности и стоимости заимствований.
ИПЦ достиг 4,2%
Общий показатель составил 4,2% в годовом исчислении, по сравнению с 3,6% в апреле. Базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергоносители, также вырос. Эти данные отмечают третий месяц подряд ускорения инфляции и фактически откладывают любые обсуждения разворота политики ФРС в ближайшее время. Доходность облигаций подскочила, а доллар укрепился в течение часа после публикации.
Растущая инфляция усложняет и без того деликатную ситуацию для Федеральной резервной системы. Председатель Джером Пауэлл сигнализировал о желании сохранить ставки неизменными в течение лета, но апрель 2023 года — последний раз, когда инфляция была столь высокой — был периодом, когда центральный банк все еще активно повышал ставки. Теперь выбор стоит между сохранением текущей ограничительной политики или, если инфляция не снизится, рассмотрением очередного повышения. Вероятность снижения ставки на июльском заседании резко упала на фьючерсных рынках после публикации данных.
Реакция криптовалютных рынков
Биткоин и Эфириум колебались более чем на 3% в течение двух часов после выхода данных по ИПЦ. Объемы торгов выросли на крупных спотовых биржах, а некоторые книги заявок временно поредели. Реакция не была односторонней распродажей — цены колебались, поскольку одни трейдеры хеджировались от сценария стагфляции, а другие ставили на то, что высокая инфляция в конечном итоге вынудит ФРС печатать деньги. Сама эта нерешительность является сигналом: старые сценарии не подходят для текущего момента.
Стратегии хеджирования под давлением
Инфляционная среда бросает вызов традиционным стратегиям хеджирования, на которые полагаются многие институциональные инвесторы. Долгосрочные облигации, золото и даже некоторые криптовалютные хеджи показали непостоянную корреляцию в течение этого цикла. При ИПЦ выше 4% обычная диверсификация — покупка активов, которые дорожают при неожиданном росте инфляции — не работает четко. Один трейдер на полу описал текущую макроэкономическую ситуацию как «ничейную землю» для моделей риска. Легкого хеджа не видно.
Теперь все взгляды обращены на следующее заседание ФРС по денежно-кредитной политике 28 июня. Рынки будут анализировать каждое слово Пауэлла в поисках изменения тона. Следующая публикация данных по ИПЦ, запланированная на 16 июля, либо подтвердит, либо ослабит данные этого месяца — но пока барабан инфляции звучит громко и отчетливо.
