Расчетный коэффициент кредитного плеча (ELR) Ethereum на бирже Binance снизился до 0,57 — самого низкого уровня как минимум с начала 2023 года, что сигнализирует о массовом отходе от спекулятивных позиций. Этот показатель, сравнивающий открытый интерес по Ethereum на бирже с объемом ETH в ее деривативном кошельке, достиг пика в 0,76 в марте того же года. Сейчас коэффициент снизился примерно на четверть от этого пика, что указывает на более осторожную позицию трейдеров.
Что на самом деле измеряет коэффициент
ELR — это простой индикатор того, насколько трейдеры наращивают кредитное плечо по своим позициям в ETH относительно собственных резервов биржи. Более высокое значение означает больший открытый интерес на единицу резерва — больше принятия риска, больше плеча. Низкое значение означает обратное. При уровне 0,57 разрыв между открытым интересом и резервами увеличился, что указывает на то, что спекулянты сократили позиции или переключились на спотовые активы.
Пик плеча в 2023 году
Последний раз ELR находился на этом уровне в период относительно низкой торговой активности. Максимум в 0,76 в марте 2023 года совпал с локальным ралли цен, когда Ethereum ненадолго превысил отметку $1 800. С тех пор коэффициент снижается, даже несмотря на боковое движение более широкого рынка. Снижение не было линейным — наблюдались кратковременные всплески, — но тенденция очевидна: снижение аппетита к заемным ставкам.
В прошлом периоды высокого плеча часто предшествовали резким ликвидациям и сильной волатильности. Сегодняшнее низкое значение не гарантирует спокойствия — в криптовалютах ничто не гарантировано, — но оно подразумевает, что система несет меньше «горючего материала». Если коэффициент останется низким, вероятность внезапных каскадных событий снижается. Это не означает, что цены не будут двигаться, но движения могут быть обусловлены спотовым спросом, а не вынужденными закрытиями позиций.
Цена не изменилась
На момент написания статьи Ethereum торгуется около $2 330, без изменений по сравнению с неделей ранее. Отсутствие ценового движения на фоне снижения плеча указывает на консолидацию рынка: ни быки, ни медведи не готовы делать крупные направленные ставки. Изменится ли это, зависит от того, продолжит ли ELR снижаться или начнет снова расти — признак возвращения плеча.
