BlackRock ka paraqitur një kërkesë pranë SEC për një fond të ri të quajtur iShares Bitcoin Managed Protection ETF, një produkt që do të mbante opsione të lidhura me Bitcoin në vend të monedhave. Është një kafshë e ndryshme nga iShares Bitcoin Trust ekzistues i firmës, i cili thjesht ndjek çmimin spot. Qëllimi: të kapë një pjesë të rritjes së Bitcoin ndërsa zbut goditjen kur ai bie.
Kërkesa është thjesht një kërkesë. As miratim, as datë lançimi.
Çfarë mban në të vërtetë fondi
ETF-ja do të zbatojë një strategji opsionesh të lidhur me IBIT ose ekspozim të ngjashëm ndaj Bitcoin. Në vend që të zotërojë Bitcoin drejtpërdrejt, ai do të grumbullojë pozicione opsionesh të mbivendosura të dizajnuara për të mbajtur një pjesë të rritjes në lojë ndërsa zbut rëniet.
Kjo strukturë vjen me kushte. Fitimet mund të kufizohen. Mbrojtja nuk është e pakushtëzuar dhe nuk është e garantuar. Rezultatet e investitorëve mund të varen nga koha kur ata blenë aksione po aq sa nga vendi ku tregtohet Bitcoin — një hollësi që nuk ekziston me një fond të thjeshtë spot.
Dhe kostot grumbullohen. Preminë e opsioneve, shpenzimet e fondit dhe çmimet e ndryshueshme të tregut të gjitha ndikojnë në atë që aksionerët marrin përfundimisht. Asnjë nga këto nuk është përcaktuar ende përtej kushteve skeletore të kërkesës.
Pse BlackRock po merret me këtë
Gara për ETF spot Bitcoin është kryesisht e zgjidhur. Emetuesit tani po përpiqen t'u shesin këshilltarëve produkte që duken më shumë si mjete konvencionale portofoli — fonde të orientuara drejt të ardhurave, strategji të amortizuara, gjëra që përshtaten brenda një alokimi model pa i shkaktuar urdhër të brendshëm një zyrtari të pajtueshmërisë.
Një mbështjellës i menaxhuar mbrojtjeje i përshtatet këtij qëllimi. Në letër, i jep këshilltarëve një mënyrë për të mbajtur ekspozim ndaj Bitcoin ndërsa u thonë klientëve se ka një dysheme, edhe të butë. Nëse dyshemeja ia vlen tavani është e gjithë pyetja.
Detajet që do ta vendosin
Tarifat kanë më shumë rëndësi këtu sesa në një fond spot. Një strategji mbrojtjeje që kushton dukshëm më shumë se IBIT duhet të ofrojë jastëk të mjaftueshëm kundër rënies për të justifikuar barrën. Kërkesa nuk thotë se cili do të jetë ai numër.
Portofoli aktiv do të ketë rëndësi gjithashtu. Pozicionet e mbivendosura të opsioneve sillen ndryshe në varësi të zgjedhjes së çmimit të ushtrimit, kohës së rrotullimit dhe niveleve të paqëndrueshmërisë. Një propozim i testuar në të kaluarën dhe një rekord aktiv nuk janë e njëjta gjë, dhe investitorët do të shohin vetëm të dytin pas lançimit — nëse ka një të tillë.
Pastaj është vetë gjuha e mbrojtjes. "Kërkimi i një mase mbrojtjeje" po bën shumë punë në kërkesë. Kushtet aktuale — sa rënie mbulohet, në çfarë kushtesh dhe me çfarë kostoje për rritjen — do të përcaktojnë nëse kjo lexohet si një alternativë e vërtetë ndaj IBIT apo si një mbështjellës marketingu.
Ora tani është e SEC-ut
Asgjë nuk ndodh derisa rregullatori të shqyrtojë kërkesën, dhe agjencia nuk ka një afat që është zotuar publikisht për këtë. BlackRock nuk ka thënë se kur do ta lançojë fondin ose sa do të tarifojë. Tarifa, libri aktiv i opsioneve dhe shkronjat e vogla për mbrojtjen janë tre gjërat për t'u ndjekur. Derisa ato të bëhen publike, kërkesa është një propozim dhe jo shumë më tepër.
