BlackRock ได้ยื่นเรื่องต่อ SEC เพื่อขอจัดตั้งกองทุนใหม่ชื่อ iShares Bitcoin Managed Protection ETF ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่จะถือออปชันที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin แทนที่จะถือเหรียญโดยตรง นี่เป็นสินค้าที่แตกต่างจาก iShares Bitcoin Trust ที่มีอยู่เดิมซึ่งเพียงแค่ติดตามราคาสปอต จุดขายคือ: เก็บเกี่ยวขาขึ้นของ Bitcoin ได้บ้างพร้อมกับลดผลกระทบเมื่อราคาตก
การยื่นเรื่องเป็นเพียงการยื่นเรื่องเท่านั้น ยังไม่มีการอนุมัติ ไม่มีกำหนดเปิดตัว
กองทุนถืออะไรจริง ๆ
ETF นี้จะใช้กลยุทธ์ออปชันที่เชื่อมโยงกับ IBIT หรือการลงทุนใน Bitcoin ที่คล้ายกัน แทนที่จะถือ Bitcoin โดยตรง มันจะวางตำแหน่งออปชันที่ซ้อนทับกันซึ่งออกแบบมาเพื่อรักษาขาขึ้นไว้บ้างพร้อมกับบรรเทาการลดลง
โครงสร้างนี้มีเงื่อนไขมาด้วย กำไรอาจถูกจำกัด การป้องกันไม่ใช่แบบไม่มีเงื่อนไข และไม่รับประกัน ผลลัพธ์ของนักลงทุนอาจขึ้นอยู่กับเวลาที่ซื้อหุ้นพอ ๆ กับราคาที่ Bitcoin ซื้อขาย ซึ่งเป็นจุดที่ไม่มีในกองทุนสปอตธรรมดา
และค่าใช้จ่ายก็ทับถมกัน เบี้ยประกันออปชัน ค่าใช้จ่ายกองทุน และราคาตลาดที่เปลี่ยนแปลง ล้วนกัดกร่อนสิ่งที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับในที่สุด ทั้งหมดนี้ยังไม่ได้ระบุไว้อย่างชัดเจนนอกเหนือจากข้อกำหนดโครงร่างในการยื่นเรื่อง
ทำไม BlackRock ถึงยอมลำบาก
การแข่งขัน Bitcoin ETF แบบสปอตส่วนใหญ่จบแล้ว ผู้ออกกำลังพยายามขายผลิตภัณฑ์ที่ดูเหมือนเครื่องมือพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมให้กับที่ปรึกษา เช่น กองทุนที่เน้นรายได้ กลยุทธ์ที่มีบัฟเฟอร์ สิ่งที่ใส่ในการจัดสรรแบบจำลองได้โดยไม่ทำให้เจ้าหน้าที่กำกับดูแลปวดหัว
โครงสร้างการป้องกันแบบมีการจัดการ fits กับข้อเสนอนี้ ในทางทฤษฎี มันให้วิธีแก่ที่ปรึกษาในการถือ Bitcoin พร้อมบอกลูกค้าว่ามีพื้นป้องกัน แม้จะเป็นพื้นแบบอ่อนก็ตาม คำถามทั้งหมดคือพื้นนั้นคุ้มกับเพดานหรือไม่
รายละเอียดที่จะตัดสิน
ค่าธรรมเนียมสำคัญกว่ากองทุนสปอต กลยุทธ์การป้องกันที่เรียกเก็บมากกว่า IBIT อย่างมีนัยสำคัญต้องให้การบรรเทาขาลงเพียงพอที่จะชดเชยภาระนี้ การยื่นเรื่องไม่ได้ระบุว่าตัวเลขนั้นจะเป็นเท่าไร
พอร์ตโฟลิโอจริงก็สำคัญเช่นกัน ตำแหน่งออปชันที่ซ้อนทับกันทำงานแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับการเลือกราคาใช้สิทธิ จังหวะการโรล และระดับความผันผวน ข้อเสนอที่ผ่านการทดสอบย้อนหลังกับบันทึกการดำเนินงานจริงไม่เหมือนกัน และนักลงทุนจะเห็นเฉพาะหลังการเปิดตัว — ถ้ามี
แล้วก็มีภาษาการป้องกันเอง " seeking a measure of protection " ทำงานหนักมากในการยื่นเรื่อง เงื่อนไขจริง — ครอบคลุมขาลงแค่ไหน ภายใต้เงื่อนไขใด และแลกกับขาขึ้นในราคาเท่าไร — จะเป็นตัวกำหนดว่านี่อ่านเป็นทางเลือกจริงแทน IBIT หรือเป็นแค่ห่อการตลาด
นาฬิกาอยู่ที่ SEC แล้ว
ไม่มีอะไรเกิดขึ้นจนกว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะตรวจสอบการยื่นเรื่อง และหน่วยงานไม่มีกำหนดเวลาที่ให้คำมั่นต่อสาธารณะสำหรับเรื่องนี้ BlackRock ไม่ได้ระบุว่าจะเปิดตัวกองทุนเมื่อไรหรือจะเรียกเก็บเท่าไร ค่าธรรมเนียม สมุดออปชันจริง และข้อกำหนดเล็ก ๆ น้อย ๆ เกี่ยวกับการป้องกันคือสามสิ่งที่น่าจับตา จนกว่าสิ่งเหล่านี้จะเป็นสาธารณะ การยื่นเรื่องก็เป็นเพียงข้อเสนอและไม่มากไปกว่านั้น
