Alexandre Laizet, një ekzekutiv në Capital B, po argumenton se problemi i borxhit të Francës është një problem Bitcoin — ose më saktë, një mundësi Bitcoin. Me raportin e borxhit ndaj PBB-së të vendit në 120%, Laizet argumenton se çështja kryesore nuk është madhësia e huamarrjes, por çfarë ndodh me paratë më pas: ato shpenzohen në vend që të investohen. Kjo dallim, thotë ai, lidhet drejtpërdrejt me krizën e borxhit në Evropë dhe zhvlerësimin monetar, dhe është arsyeja pse ai mendon se një strategji e thesarit Bitcoin ka kuptim tani.
Problemi i shpenzimeve, jo numri i borxhit
Korniza e Laizet është e drejtpërdrejtë. Një raport borxhi ndaj PBB-së prej 120% është një shifër titujsh, por modeli më i dëmshëm është ajo që bëjnë fondet e huazuara pasi mblidhen. Nëse kapitali shkon drejt konsumit në vend të investimeve produktive, borxhi rritet pa ndërtuar asgjë që mund ta shërbejë atë. Ky është cikli që ai vë në dukje kur lidh presionin fiskal francez me zhvlerësimin monetar — dhe prej andej, me Bitcoin.
Vlerësimi i Moody's ka qenë pjesë e bisedës rreth borxhit të Francës, duke shtuar një dimension të vlerësimit të kreditit në një pamje fiskale që ishte tashmë e parehatshme. Laizet nuk e trajton vlerësimin si një ngjarje të veçantë. Është kontekst për argumentin më të gjerë se mbajtja e një aktivi të rrallë dhe jo-sovran ka vend në një bilanc korporativ.
Pse Parisi, nga të gjitha vendet
Capital B përshkruhet si kompania e parë e thesarit Bitcoin në Evropë, dhe dëshiron të bëhet më e kapitalizuara në kontinent. Laizet thotë se tregjet e kapitalit të Francës janë të përshtatshme për atë strategji — një argument që shkon kundër supozimit se lojrat e thesarit kripto i përkasin juridiksioneve më miqësore. Ai vë në dukje avantazhet tatimore si pjesë të propozimit. Specifikat e atyre avantazheve nuk janë shpjeguar në diskutimin aktual, por pretendimi më i gjerë është se tregu francez ka infrastrukturën për të mbështetur një model të listuar të thesarit Bitcoin.
Kjo ka rëndësi sepse modeli nuk është universalisht i mirëpritur. MSCI ka prezantuar rregulla të reja për kompanitë e thesarit Bitcoin, një ndryshim që ndikon në mënyrën se si këto firma trajtohen brenda kuadrove të indeksit. Për një kompani që përpiqet të rritë zotërimet dhe praninë e saj në treg, rregullat e indeksit nuk janë çështje dytësore. Ato përcaktojnë kush mund të zotërojë aksionet dhe me çfarë kushtesh.
Një bilanc në treg ari
Capital B rriti zotërimet e saj të Bitcoin përmes një tregu ari, sipas fakteve. Ky është një detaj që vlen të mendohet. Shtimi i një pozicioni ndërsa çmimet po bien është një lloj tjetër angazhimi sesa blerja në forcë, dhe është lloji i gjëjë që ose vërteton një strategji thesari ose e ekspozon atë. Në këtë rast, kompania vazhdoi të grumbullonte.
Nga ana e financimit, investitorët e kreditit po tregojnë interes për kredinë e mbështetur nga Bitcoin. Ky është një sinjal se makineritë e tregjeve të kapitalit rreth këtyre strategjive po zhvillohen, jo vetëm strategjitë. Huadhënësit që shikojnë struktura të kolateralizuara me Bitcoin sugjerojnë një pamje që po piqet e aktivit si diçka që mund të qëndrojë pas një faciliteti kredie — të paktën për investitorët që po rrotullohen aktualisht.
Rasti që Laizet po paraqet në të vërtetë
Hiqni specifikat e kompanisë dhe argumenti është i drejtpërdrejtë: qeveritë evropiane po huazojnë shumë, po shpenzojnë të ardhurat dhe po zhvlerësojnë monedhën në këtë proces. Nëse ky është mjedisi, një kompani që mban Bitcoin po bën një bast për rrallësinë mbi zgjerimin fiskal. Laizet lidh krizën e borxhit dhe zhvlerësimin monetar me Bitcoin drejtpërdrejt, dhe ai e paraqet tregun e kapitalit të Francës si vendin e duhur për të drejtuar atë bast.
Ajo që ai nuk bën është të premtojë një afat kohor. Qëllimi i deklaruar i Capital B për t'u bërë kompania më e kapitalizuar e thesarit Bitcoin në Evropë është një objektiv, jo një parashikim, dhe rregullat e MSCI shtojnë një variabël që kompania nuk e kontrollon. Gjëja tjetër për t'u vëzhguar është se si ato rregulla indeksi zbatohen në praktikë — dhe nëse investitorët e kreditit që janë të interesuar në kredinë e mbështetur nga Bitcoin angazhojnë vërtet kapital. Interesi është aty. Ndjekja është pyetja e hapur.
