Një e parë për financën e decentralizuar
S&P caktoi vlerësimin pasi vlerësoi menaxhimin e kolateralit të Sky, strukturën e qeverisjes dhe stabilitetin e stablecoin-it të tij DAI — tani i riemërtuar si USDS. Vetë vlerësimi nuk është i shkallës investive; agjencia nuk ka bërë publik notën e saktë, por lëvizja sinjalizon se portierët tradicionalë financiarë po fillojnë t'i trajtojnë protokollet DeFi si palë serioze.
Deri më tani, asnjë platformë DeFi nuk kishte kaluar pragun për një vlerësim formal krediti nga një firmë kryesore vlerësuese. Kjo ndryshoi kur ekipi i qeverisjes së Sky dorëzoi dokumentacionin dhe iu nënshtrua një procesi shqyrtimi disamujor që përfundoi me vendimin e S&P.
Pse S&P shikoi një protokoll DeFi
Vlerësimet e kredisë janë një mjet standard për investitorët institucionalë që kanë nevojë për një pikë referimi të rrezikut përpara se të angazhojnë kapital. Pa një të tillë, shumica e fondeve të pensioneve, kompanive të sigurimit dhe menaxherëve të aseteve thjesht nuk do të prekin një produkt DeFi — pavarësisht sa të larta janë rendimentet. Analiza e S&P u fokusua në mekanizmin e mbikolateralizimit të Sky, sistemin e tij të decentralizuar të orakullit dhe rekordin e motorit të likuidimit gjatë stresit të tregut.
Agjencia shqyrtoi gjithashtu strukturën ligjore të Sky. Për shkak se protokolli funksionon në kontrata të zgjuara pa një kompani qendrore, S&P duhej të përshtaste metodologjinë e saj për të vlerësuar rrezikun e qeverisjes dhe dobësitë e kodit. Kjo përshtatje në vetvete është e dukshme: sugjeron se industria e vlerësimeve po zhvillon korniza për vlerësimin e financës së bazuar në blockchain.
Investimi institucional ende përballet me pengesa
Edhe me një vlerësim në dorë, Sky dhe protokollet e tjera DeFi përballen me barriera të mëdha për adoptim masiv. Komisioni i Letrave me Vlerë dhe Shkëmbimeve të SHBA (SEC) nuk ka sqaruar nëse shumë tokenë DeFi janë letra me vlerë. Kujdestaria mbetet një problem — shumica e kujdestarëve institucionalë nuk mbajnë asete DeFi. Dhe kolapsi i disa huadhënësve të profilit të lartë të kriptove në dy vitet e fundit ka lënë një përshtypje të thellë te komitetet e rrezikut.
Vetë S&P vuri në dukje në vlerësimin e saj se DeFi mbart rreziqe të natyrshme që financa tradicionale nuk i ka, duke përfshirë defektet e kontratave të zgjuara, sulmet e qeverisjes dhe varësinë nga orakuj që mund të manipulohen. Vlerësimi ka për qëllim të ndihmojë investitorë
