Aksionet e Strategy ranë pasi kompania raportoi rezultatet e tremujorit të tretë, por dy nga mbështetësit e saj në anën e shitjes nuk lëvizin. StoneX dhe TD Cowen ritheksuan këtë javë vlerësimet 'Bli' për aksionin, duke u bazuar në rezervën e saj prej 4.83 miliardë dollarësh në cash dhe një strukturë më të qëndrueshme të preferuarave STRC.
Këto rekomandime vijnë në një moment të pahijshëm për aksionerët e Strategy, të cilët panë aksionin të tërhiqej pas publikimit të fitimeve. Argumenti i analistëve është se bilanci dhe rregullimi i aksioneve të preferuara kanë më shumë rëndësi sesa numrat kryesorë të tremujorit.
Pse ka rëndësi rezerva e cash-it
Rezerva prej 4.83 miliardë dollarësh e Strategy është shtylla e tezës optimiste në të dyja firmat. Ajo i jep kompanisë hapësirë për të vazhduar operimet gjatë një periudhe më të dobët të çmimeve të bitcoin pa u detyruar të shesë aktive ose të mbledhë kapital me kushte të këqija. Për një kompani, aksionet e së cilës janë në thelb një proxy i levave të bitcoin, ky tampon është dallimi midis përballimit të një rënieje dhe shndërrimit në një shitës të detyruar.
Asnjë nga këto nuk është e re. Ajo që ka ndryshuar është se rezerva tani po përmendet si arsye për të shkuar përtej një tremujori të dobët, sesa si një shënim në fund të tezës optimiste.
Rregullimi i aksioneve të preferuara STRC
Shtylla e dytë është struktura e ripunuara e aksioneve të preferuara STRC të Strategy, të cilën analistët e përshkruajnë si më të qëndrueshme sesa ajo e mëparshmja. Aksionet e preferuara janë pjesa e strukturës së kapitalit që ka më shumë rëndësi kur aksionet e zakonshme bëhen të paqëndrueshme, dhe një strukturë më e qëndrueshme zvogëlon rrezikun e një rregullimi të çrregullt ose të një shtrëngimi financimi.
Investitorët që mbajnë Strategy për ekspozim ndaj bitcoin zakonisht nuk shpenzojnë shumë kohë për aksionet e preferuara. Ana e shitjes e bën. Një aksion i preferuar që sillet në mënyrë të parashikueshme e bën të gjithë strukturën e kapitalit më të lehtë për t'u nënshkruar, gjë që nga ana tjetër mbështet rastin për të zotëruar aksionet e zakonshme.
Rifillimi i blerjes së bitcoin
Duke i vënë të dyja bashkë, analistët shohin një skenar për blerje të reja bitcoin. Një rezervë cash që nuk ka nevojë të preket për operimet, plus një strukturë e preferuar që nuk është burim stresi, e lë Strategy të lirë të shtojë përsëri në holdings e saj. Ky është basti i nënkuptuar pas të dyja vlerësimeve 'Bli': pauza në blerje është e përkohshme, dhe bilanci është ajo që e bën atë të përkohshme.
Nuk ka afat kohor të shpallur për blerjen e radhës. Vlerësimet janë një deklaratë për kapacitetin, jo një orar.
Çfarë mbetet e pazgjidhur
Rënia e aksionit pas fitimeve është fakti kundër të cilit duhet të argumentojnë vlerësimet, dhe asnjëra firmë nuk ka thënë se tregu gabon për vetë tremujorin. Rekomandimet 'Bli' mbështeten në bilancin dhe aksionet e preferuara, jo në rezultatet.
Ajo që vjen më pas është testi i vetë tregut. Aksioni i Strategy do të duhet të mbajë nivelet ku ra pas fitimeve para se teza e analistëve të marrë ndonjë konfirmim, dhe kompania do të duhet të tregojë se rezerva e cash-it dhe struktura STRC përkthehen në blerje aktuale. Derisa njëra nga këto të ndodhë, hendeku midis pikëpamjes së anës së shitjes dhe tregut është historia.
