Strategy bleu 334 Bitcoin për 28.7 milionë dollarë javën e kaluar, por zëri më i madh në fletën e shpërndarjes së kapitalit ishte një riblerje prej 176.3 milionë dollarësh e rreth 1.77 milionë aksioneve STRC. Kjo është më shumë se gjashtë herë më shumë se sa shpenzoi kompania për BTC.
Është një ndryshim i dukshëm për një firmë identiteti i së cilës është lidhur pothuajse tërësisht me grumbullimin e aktivit. STRC — aksionet e preferuara të Strategy — po merr pjesën më të madhe të parave tani, jo tregu spot.
Çfarë është STRC dhe pse ka rëndësi këtu
STRC është instrumenti i kapitalit të preferuar i Strategy, i dallueshëm nga aksionet e tij të zakonshme dhe nga zotërimet e tij në Bitcoin. Aksionet e preferuara zakonisht kanë një dividendë fikse dhe qëndrojnë mbi kapitalin e zakonshëm në strukturën e kapitalit. Riblerja e tyre mund të zvogëlojë detyrimin e vazhdueshëm të dividendës, gjë që ka rëndësi nëse menaxhmenti dëshiron të mbrojë fluksin e parasë pa prekur pozicionin e tij në BTC.
Kjo është shpjegimi mekanik. Ai strategjik është më pak i dukshëm. Strategy historikisht ka përdorur emetimin e aksioneve dhe borxhin e konvertueshëm për të financuar blerjet e Bitcoin. Zhvendosja e kapitalit drejt riblerjeve të STRC sugjeron se kompania e sheh letrën e vet të preferuar si blerjen më të mirë në nivelet aktuale — ose dëshiron të forcojë bilancin përpara diçkaje.
334 BTC të blera javën e kaluar nuk janë pak. Por ato janë një fraksion i madhësisë së blerjeve të kaluara të Strategy, dhe riblerja i kalon ato. Kushdo që shikon portofolin e kompanisë për një sinjal mbi bindjen po lexon grafikun e gabuar këtë javë.
Një riblerje nuk është shitje Bitcoin — por është një rishpërndarje
Për të qenë të qartë: Strategy nuk shiti Bitcoin për të financuar riblerjen e STRC, të paktën jo sipas asaj që është bërë e ditur. Kompania ka kapacitetin e parasë ose kredinë për të bërë të dyja. Por shpërndarja e kapitalit është një ushtrim me shumë zero në margjinë. Çdo dollar i shkuar në STRC është një dollar që nuk shkon në BTC spot.
Kjo është pjesa që ia vlen të ndiqet. Strategy ndërtoi një reputacion si grumbullues i Bitcoin në një drejtim. Nëse programi i riblerjes së aksioneve të preferuara vazhdon me këtë ritëm, ai reputacion bëhet më i ndërlikuar.
Mbajtësit e STRC përfitojnë drejtpërdrejt — kompania po tërheq aksione, gjë që mund të mbështesë çmimin dhe të zvogëlojë barrën e dividendës. Mbajtësit e Bitcoin përfitojnë më pak, sepse stoku i BTC u rrit më pak se sa mund të kishte.
Tabela e rezultateve për javën
Dy numra e tregojnë historinë: 176.3 milionë dollarë për STRC. 28.7 milionë dollarë për Bitcoin. Njëri është një lëvizje e bilancit. Tjetri është tregtia për të cilën njihet Strategy.
Kompania nuk ka sinjalizuar nëse ky raport është një anomali njëjavore apo fillimi i një zhvendosjeje më të gjatë. Nuk ka udhëzim të ardhshëm të bashkangjitur me deklaratën. Por raporti i ardhshëm javor i blerjeve do të jetë testi i parë i vërtetë për të përcaktuar nëse java e kaluar ishte një rast i veçantë apo një model i ri.
Për momentin, tregu ka një pikë të dhënash. Strategy shpenzoi shumë për aksionet e veta të preferuara dhe relativisht pak për Bitcoin. Ky është fakti. Çfarë do të thotë për strategjinë më të gjerë të thesarit të kompanisë është një pyetje të cilës do t'i duhet të përgjigjet dosja e ardhshme.
