". Then paragraph: "The first exemption is aimed at startups. It would allow offerings of up to $5 million over a four-year period. The second is broader, permitting up to $75 million in each 12-month period. Both would require issuers to provide principles-based narrative disclosures — essentially, a description of the project and its risks, rather than a full registration statement. That's a lighter touch than a traditional IPO, but it's not a free pass."
Translation: "Перший виняток орієнтований на стартапи. Він дозволяє пропозиції на суму до 5 мільйонів доларів протягом чотирьох років. Другий є ширшим і дозволяє до 75 мільйонів доларів за кожен 12-місячний період. Обидва вимагають від емітентів надавати розкриття інформації на основі принципів — по суті, опис проєкту та його ризиків, а не повний реєстраційний звіт. Це легший підхід, ніж традиційне IPO, але це не безкоштовний прохід."
We need to be careful with "principles-based narrative disclosures" - maybe "розкриття інформації на основі принципів" is fine. "free pass" -> "безкоштовний прохід" or "безкоштовний квиток"? Better: "не є безкоштовним пропуском" or "не дає безкоштовного проходу". I'll use "не є безкоштовним пропуском".
Third: "
The safe harbor
" -> "
Безпечна гавань
". Then: "The conditional safe harbor is the most novel piece. It would let a crypto asset be delinked from an investment contract if the issuer has completed or permanently ceased all essential managerial efforts it promised. Commissioner Hester M. Peirce described it as a way for an issuer to separate a token from the contract it was once tied to. The safe harbor isn't a blanket framework for every crypto model — it's conditional, and the proposal doesn't pretend otherwise."
Translation: "Умовна безпечна гавань є найбільш інноваційною частиною. Вона дозволяє відокремити криптоактив від інвестиційного контракту, якщо емітент завершив або остаточно припинив усі суттєві управлінські зусилля, які він обіцяв. Комісар Гестер М. Пірс описала це як спосіб для емітента відокремити токен від контракту, з яким він був пов'язаний. Безпечна гавань не є універсальною рамкою для кожної криптомоделі — вона умовна, і пропозиція цього не приховує."
Note: "Commissioner Hester M. Peirce" - keep as is, but in Ukrainian we might write "Комісар Гестер М. Пірс" but better to keep original name? Usually we keep names in original form, so "Hester M. Peirce" is fine. But we can write "Комісар Hester M. Peirce" or "Комісар Гестер М. Пірс" - since it's a proper noun, we can keep the original. I'll keep "Hester M. Peirce" as is. Also "delinked" -> "відокремити" or "від'єднати". "Managerial efforts" -> "управлінські зусилля".
Fourth: "
State rules take a back seat
" -> "
Штатні правила відходять на задній план
" or "Правила штатів відходять на другий план". Then: "The proposal would preempt state securities-law registration and qualification requirements for offers and sales made under the exemption, as well as certain secondary-market transactions. That's a big deal for issuers who currently have to navigate a patchwork of state rules. But the federal antifraud and antimanipulation provisions still apply — the SEC isn't giving anyone a free pass."
Translation: "Пропозиція передбачає превалювання над вимогами реєстрації та кваліфікації за законодавством штатів для пропозицій та продажів, зроблених відповідно до винятку, а також для певних операцій на вторинному ринку. Це велика справа для емітентів, які зараз змушені орієнтуватися в різноманітних правилах штатів. Але федеральні положення про шахрайство та маніпулювання ринком все одно застосовуються — SEC не дає нікому безкоштовного пропуску."
Fifth: "
What happens now
" -> "
Що відбувається далі
". Then: "The proposal is open for public comment for 60 days after it's published in the Federal Register. Peirce is asking for feedback on a specific idea: letting token holders share in the growth and value of the enterprise that builds a crypto network — a role akin to equity. SEC Chairman Paul S. Atkins said the proposal gives crypto entrepreneurs pathways to raise capital under federal securities laws while Congress works on a broader framework. The rule package follows a joint SEC and CFTC interpretation from March on how securities laws apply to crypto assets. If adopted, the rule would give crypto projects a clearer route to raise money without registering as a security, but it's still a proposal."
Translation: "Пропозиція відкрита для публічних коментарів протягом 60 днів після її публікації у Federal Register. Пірс просить відгуки щодо конкретної ідеї: дозволити власникам токенів брати участь у зростанні та вартості підприємства, яке будує криптомережу — роль, подібну до акціонерного капіталу. Голова SEC Пол С. Аткінс заяви
