Біткоїни, які не чіпали рік або більше, активно переміщувалися протягом 2024 та 2025 років, але у 2026 році ця хвиля різко спала. Згідно з даними Galaxy Research, якими поділився аналітик Алекс Торн, обсяг руху таких старих монет цього року менше ніж половина від показника 2025 року. Торн трактує сповільнення як свідчення того, що «Великий розподіл» біткоїна значною мірою завершився.
Що показують дані
Графік Galaxy, який фільтрує внутрішні переміщення між біржами та кастодіальними сервісами для отримання чистішого сигналу, показує, що пробудження пропозиції віком понад рік досягло піку понад 4 млн BTC у 2024 році. До 2026 року цей показник впав нижче 2 млн. Фільтрація має значення: внутрішня міграція гаманців Coinbase на суму приблизно $69,5 млрд ілюструє, чому сирі цифри можуть вводити в оману.
Погляд Glassnode на дно
Власний звіт Glassnode малює схожу картину ринку, який все ще формує дно. Виділяються три показники довгострокових власників (LTH): фіксація прибутку майже зникла, частка LTH у реалізованих збитках перестала зростати, а скориговані за суб'єктами реалізовані збитки знизилися від циклічного піку приблизно два тижні тому. Дві фірми використовують різні часові пороги: Galaxy визначає старі монети як ті, що не рухалися рік або більше, тоді як поріг LTH у Glassnode становить близько 155 днів. Монета, куплена у вересні 2025 року, перетинає позначку 155 днів до середини лютого 2026 року, за місяці до того, як вона потрапить у графік Galaxy з порогом понад рік.
Хто продає зараз
Довгострокові власники, які фіксують збитки у 2026 році, можуть бути покупцями, що поглинали біткоїни під час розподілу 2024–2025 років, а не оригінальними старими власниками. Ні набір даних Galaxy, ні Glassnode не можуть ідентифікувати продавців на рівні гаманців, тому точний склад залишається незрозумілим. Зрозуміло одне: фіксація прибутку довгостроковими власниками майже зникла, і реалізовані збитки тепер становлять більшість продажів LTH.
Тест на рівні $69 000
Glassnode визначає базу витрат короткострокових власників поблизу $69 000 як наступний ключовий рівень — сукупну ціну придбання для цієї когорти. Біткоїн наразі торгується в середині $60 000, що робить $69 000 актуальним короткостроковим тестом. Переконливе повернення вище цього рівня поверне значну частину недавніх покупців до прибутку; відхилення залишить їх під водою. Зменшення обсягів продажів свідчить про послаблення пропозиції, але все ще потрібен новий попит. Притоки в ETF були короткими, розрізненими сплесками, а не стійкими. Позиціонування на ринку деривативів показує зниження ризику серед трейдерів з кредитним плечем, але реальні спотові покупки поки що не підкріплюють це.
