Bộ Tài chính Mỹ đã thực hiện các biện pháp nhằm ổn định thị trường trái phiếu, động thái diễn ra ngay khi nợ công quốc gia vượt mốc 40 nghìn tỷ USD. Các hành động này có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát và thay đổi cách tính toán cho chính sách tiền tệ, khi một số nhà đầu tư đã chuyển sang vàng như một kênh trú ẩn an toàn.
Cột mốc Nợ công 40 Nghìn Tỷ USD
Nợ công hiện ở mức 40 nghìn tỷ USD, một con số từng được coi là không thể tưởng tượng nổi. Con số này tự nó đã thay đổi bối cảnh cho mọi quyết định của Bộ Tài chính. Khi chính phủ vay ở quy mô như vậy, thị trường trái phiếu trở thành một bài toán cân bằng tinh tế. Nguồn cung quá lớn, lợi suất sẽ tăng vọt. Nhu cầu quá thấp, toàn bộ hệ thống sẽ gặp trục trặc.
Các biện pháp gần đây của Bộ Tài chính nhằm giữ cho thị trường này không bị chao đảo. Nhưng quy mô nợ khổng lồ khiến nhiệm vụ trở nên khó khăn hơn. Mỗi đợt phát hành, mỗi điều chỉnh, giờ đây đều có trọng lượng lớn hơn so với thập kỷ trước.
Lo ngại lạm phát quay trở lại
Hành động của Bộ Tài chính cũng có thể làm hồi sinh mối lo về lạm phát. Nếu chính phủ đang cố gắng để giữ chi phí đi vay ở mức thấp, điều đó có thể được xem như là một sự thúc đẩy ngầm cho chính sách tiền tệ nới lỏng. Những nhà đầu tư còn nhớ chu kỳ lạm phát trước đang theo dõi sát sao.
Chính sách tiền tệ có thể chịu ảnh hưởng lan tỏa. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt lãi suất, nhưng không hoạt động trong môi trường chân không. Khi Bộ Tài chính can thiệp để ổn định thị trường trái phiếu, ranh giới giữa chính sách tài khóa và tiền tệ có thể bị nhạt nhòa. Đây là tình huống khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách, những người muốn giữ sự độc lập của mình.
Vàng được xem xét lại
Đối với một số nhà đầu tư, sự kết hợp giữa mức nợ 40 nghìn tỷ USD, lạm phát tiềm ẩn và chính sách không chắc chắn là đủ. Vàng, từ lâu được xem là kênh phòng hộ chống lại sự hỗn loạn, đang thu hút sự chú ý mới. Logic rất đơn giản: nếu sức mua của đồng đô la bị suy giảm, vàng vẫn giữ giá trị.
Điều đó không có nghĩa là một làn sóng mạnh, nhưng xu hướng đã rõ. Khi hành động của Bộ Tài chính làm tăng lo ngại lạm phát, vàng thường được hưởng lợi. Với gánh nặng nợ ngày càng tăng, những lo ngại đó không sớm mờ đi.
Động thái tiếp theo của Bộ Tài chính có thể là gì
Bộ Tài chính chưa cho biết điều gì sẽ tiếp theo. Thị trường trái phiếu sẽ theo dõi bất kỳ tín hiệu nào cho thấy các nỗ lực ổn định đang phát huy tác dụng. Nếu lợi suất giữ bình ổn, áp lực sẽ giảm. Nếu không, có thể sẽ có thêm biện pháp can thiệp.
Dù thế nào đi nữa, mức nợ 40 nghìn tỷ USD giờ là một phần của bài toán. Làm thế nào Bộ Tài chính cân đối mức nợ đó với lạm phát và kỳ vọng chính sách là câu hỏi mở mà các nhà đầu tư sẽ phải đối mặt trong những tuần tới.
