Chỉ số loại trừ AI của Goldman Sachs đã giảm 11,6 điểm phần trăm so với S&P 500 trong sáu tháng qua, theo dữ liệu tính đến phiên đóng cửa thứ Ba. Chỉ số chuẩn S&P 500 tăng 18,3% lên 7.818,93 điểm, trong khi chỉ số loại trừ AI, loại bỏ các công ty có mức độ liên quan đáng kể đến AI, chỉ tăng 6,7% lên 3.123,24 điểm.
Khoảng cách này làm nổi bật một thị trường ngày càng được thúc đẩy bởi các cược vào trí tuệ nhân tạo, ngay cả khi lo ngại gia tăng về mức độ hẹp của đà tăng. Chỉ số loại trừ AI hiện thấp hơn 6,4% so với mức cao nhất trong 52 tuần là 3.337,19 điểm, so với mức thiếu hụt 0,3% của S&P 500 so với kỷ lục của chính nó.
Cách chỉ số loại trừ AI hoạt động
Goldman Sachs đã ra mắt chỉ số này vào tháng 2 để cung cấp cho khách hàng một cách phòng ngừa rủi ro liên quan đến AI. Khi thành lập, nó đã loại bỏ khoảng 45% giá trị vốn hóa của S&P 500, bao gồm Nvidia, Microsoft và các gã khổng lồ công nghệ khác có hoạt động gắn liền với phát triển AI. Ý tưởng là tách biệt hiệu suất của phần còn lại của thị trường.
Cho đến nay, cược này đã gây tốn kém. Hiệu suất kém của chỉ số loại trừ AI cho thấy rằng việc tránh các cổ phiếu liên quan đến AI đồng nghĩa với việc bỏ lỡ phần lớn lợi nhuận của thị trường.
Cổ phiếu chip dẫn đầu đà tăng mới nhất
Trong khoảng 20 phiên giao dịch, các nhà thiết kế chip và công ty phần mềm đã có mức tăng vượt trội. AMD, Marvell, Synopsys và Cadence Design Systems mỗi cổ phiếu đều tăng 20% hoặc hơn, theo dữ liệu. Sự tăng vọt phản ánh nhu cầu tiếp tục đối với phần cứng và công cụ hỗ trợ các mô hình AI.
Jan van Eck, CEO của VanEck, đã mô tả chip là giai đoạn đầu tiên của giao dịch AI. Ông lập luận rằng giai đoạn thứ hai — mà ông gọi là AI 2.0 — sẽ tập trung vào các nhà sản xuất điện và năng lượng hạt nhân, khi các trung tâm dữ liệu gây áp lực lên lưới điện.
Thứ Ba đã cho thấy một cái nhìn thoáng qua về sự chuyển dịch đó. Constellation Energy, một nhà sản xuất điện, đã tăng 12,3% sau khi Alphabet ký thỏa thuận cung cấp điện với công ty này. Thỏa thuận này cho thấy Big Tech sẵn sàng khóa nguồn cung năng lượng dài hạn cho các hoạt động AI của mình.
Cổ phiếu trung bình đang gặp khó khăn
Bên dưới mức tăng của chỉ số chính, cổ phiếu thông thường đã yếu. Kevin Gordon của Schwab lưu ý rằng cổ phiếu trung bình đã giảm 14% từ đỉnh xuống đáy kể từ đầu tháng 8. Sự phân kỳ đó — chỉ số tăng trong khi trung vị giảm — là dấu hiệu kinh điển của một đợt tăng hẹp.
Sự tụt hậu của chỉ số loại trừ AI là một cách khác để đo lường mức độ hẹp đó. Nếu đà tăng của S&P 500 chủ yếu được thúc đẩy bởi một số ít cổ phiếu AI chiến thắng, thì một danh mục loại trừ chúng sẽ tự nhiên tụt lại. Chỉ số của Goldman cung cấp cho khách hàng một công cụ để thể hiện quan điểm về việc liệu sự tập trung đó có tiếp diễn hay không.
Triển vọng dài hạn của năng lượng hạt nhân
Trong khi giao dịch AI 2.0 đang thu hút sự chú ý, thành phần hạt nhân phải đối mặt với những trở ngại lớn. Van Eck trích dẫn một thị trường dự đoán đặt xác suất có một nhà máy hạt nhân được phê duyệt dưới 10% trong năm nay. Điều đó cho thấy các nhà đầu tư hoài nghi về việc công suất hạt nhân mới có thể đi vào hoạt động nhanh đến mức nào để đáp ứng nhu cầu năng lượng của AI.
Tuy nhiên, thỏa thuận Constellation-Alphabet cho thấy các hợp đồng điện đang được ký kết ngay bây giờ, ngay cả khi các nhà máy mới còn nhiều năm nữa. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi là liệu hiệu suất kém của chỉ số loại trừ AI có tiếp tục hay không, hoặc liệu sự dẫn dắt của thị trường cuối cùng sẽ mở rộng ra ngoài lĩnh vực AI.
Chỉ số loại trừ AI của Goldman đóng cửa thứ Ba ở mức 3.123,24 điểm. S&P 500 kết thúc ở mức 7.818,93 điểm.
