Thị trường trái phiếu kho bạc đang gửi tín hiệu rõ ràng tới Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh: lãi suất cần phải tăng cao hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã leo dốc trong tuần này, và động thái này đang lan tỏa sang thị trường crypto. Đối với tài sản kỹ thuật số, bài toán rất đơn giản — lợi suất cao hơn khiến việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như bitcoin trở nên đắt đỏ hơn khi so sánh, và đồng đô la mạnh hơn tạo thêm một lớp cản trở.
Tín hiệu từ lợi suất
Lợi suất trái phiếu đang tăng khi các nhà giao dịch định giá một lập trường cứng rắn hơn từ Fed. Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, một chuẩn mực cho chi phí vay toàn cầu, đã tăng cao trong các phiên gần đây. Đó là cách thị trường nói với Warsh rằng mức lãi suất hiện tại chưa đủ thắt chặt để hạ nhiệt lạm phát hay nền kinh tế. Thông điệp rất thẳng thắn: Fed cần hành động, nếu không thị trường trái phiếu sẽ tự thực hiện thắt chặt.
Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng ảnh hưởng trực tiếp đến tài sản rủi ro. Khi lợi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ crypto cũng tăng — nhà đầu tư có thể kiếm lợi nhuận đảm bảo từ trái phiếu thay vì crypto. Đồng thời, đồng đô la Mỹ mạnh hơn, vốn thường đi cùng lợi suất cao hơn, gây thêm áp lực lên bitcoin và các loại tiền điện tử khác được định giá bằng đô la. Mối tương quan không hoàn hảo, nhưng nó đã tồn tại dai dẳng trong năm nay. Các nhà giao dịch crypto đang theo dõi thị trường trái phiếu chặt chẽ không kém gì sổ lệnh Coinbase.
Điều cần theo dõi
Mọi ánh mắt đang đổ dồn vào Warsh. Chủ tịch Fed chưa có bình luận công khai về động thái lợi suất gần đây, nhưng thị trường đang kỳ vọng một tín hiệu nào đó — hoặc trong một bài phát biểu, hoặc trong biên bản cuộc họp FOMC gần nhất. Nếu Warsh phản đối kỳ vọng của thị trường trái phiếu, lợi suất có thể hạ nhiệt. Nếu ông ủng hộ cảnh báo đó, đợt bán tháo tài sản rủi ro có thể sâu hơn. Hiện tại, crypto đang bị kẹt trong làn đạn của một đợt định giá lại do trái phiếu kho bạc dẫn dắt.
