布伦特原油价格在美伊冲突进入第五个月后，稳定在75至83美元区间，此前在冲突初期曾短暂突破100美元。石油——传统上被视为地缘政治风险的晴雨表——的稳定性，正在悄然削弱加密货币最持久的叙事之一：即数字资产在全球危机中充当避险工具。
一场未能撼动市场的战争
今年早些时候美伊开战时，油价曾短暂飙升至100美元以上。但涨势很快消退。此后，布伦特原油在75至83美元的极窄区间内交易。对于一场许多人预期会搅动能源市场的冲突而言，价格走势几乎令人乏味。
加密货币倡导者长期以来一直将比特币和其他数字资产宣传为对冲通胀、货币贬值和地缘政治动荡的工具。但如果两个主要产油国之间长达五个月的战争都无法将原油推高至85美元以上，那么投资者需要一种非主权价值储存手段的论点就失去了一些紧迫性。数据显示，传统的避险资产——黄金、美元，甚至石油本身——正在发挥其作用。
这并不意味着加密货币注定失败，或者其其他用例无效。但要让“数字黄金”的叙事成立，它需要在传统市场承压时有所表现。到目前为止，在这场冲突中并未出现这种情况。加密货币价格大体上与风险资产走势相关，而非作为对冲力量。
下一个考验将来自油价突破当前区间——无论是由于供应中断还是停火。在此之前，避险叙事暂时搁置。
