Grayscale表示，比特币现在的波动性已低于Oracle、Coinbase、Honeywell和SanDisk。这家资产管理公司本周公开了这一比较，作为其论证的一部分：这一最大的加密货币值得那些迄今将其视为纯粹投机品的投资组合重新审视。
这一说法具体而明确：从波动性来看，比特币近期的价格走势比四家知名上市公司更为平稳。Grayscale并非在论证比特币已变成债券，而是在论证加密货币与传统股票风险之间的差距已足够缩小，以至于旧的分类方式不再适用。
Grayscale所做的比较
波动性是衡量资产价格波动幅度的标准指标，也是大多数资产配置者用来决定持有多少资产的数据。Grayscale的观点是，比特币目前的波动性读数已低于Oracle、Coinbase、Honeywell和SanDisk。
这是一个多元化的组合。Oracle是企业软件领域的巨头。Honeywell是工业集团。Coinbase是一家加密货币交易所，其股票长期以来被视为比特币所在市场的高贝塔代理。SanDisk属于内存和存储领域，该行业有其自身的剧烈周期。将比特币的波动性排在四者之下，这种框架会引起投资委员会的注意，因为它削弱了反对加密货币的最简单理由：它波动太大，不适合持有。
这一比较也与许多机构对资产分类的方式相悖。如果比特币比Coinbase这样的股票更平稳，那么将两者视为同一风险类别——一个是投机品，另一个是股票——就开始显得武断。
为何这一框架对资产配置很重要
Grayscale更广泛的论点是，波动性降低可能会将比特币的认知从投机性资产转变为可行的投资组合组成部分。这关乎其配置规模的转变，而不仅仅是描述方式的转变。投机性头寸往往规模小且具有战术性。而投资组合组成部分则会获得固定权重、再平衡规则以及在风险预算中的角色。
这正是挑战传统股票观点的地方。如果比特币的波动幅度与普通大盘股相当或更小，那么一位持有这些股票却以波动性为由排除比特币的经理，就是在不一致地应用标准。Grayscale本质上是在要求资产配置者对两边进行同样的测试。
这些都没有解决比特币是否应纳入投资组合的问题。较低的波动性并不能解决回撤、相关性、托管或监管问题。但它确实消除了不持有比特币的最常见理由之一。
数字没有说明的问题
波动性是一个向后看的统计指标，平静的时期可能很快结束。Grayscale的比较是对近期行为的快照，而非对下一次冲击的保证。在平静市场中看似稳定的资产，往往会在流动性收紧时回归原状，比特币在这方面有大量历史记录。
这一比较还取决于所使用的窗口期和所选股票。Oracle、Coinbase、Honeywell和SanDisk是被挑选出来进行比较的；不同的组合会产生不同的排名。Grayscale在声明中未公布完整的方法论，因此从公开信息中无法明确这些数字背后的确切时间段。
尽管如此，这一论证的方向值得注意。一家旗下拥有比特币产品的资产管理公司正在告诉机构配置者，波动性反对意见正在减弱。这一信息直指制定投资组合政策的人，并且随着更多经理审视其加密货币敞口，这一话题可能会持续出现。
