周一发表在《自然》杂志上的一项研究警告说，亚马逊雨林的砍伐已经在改变大气水汽输送——即使全球变暖程度较低，也可能引发大部分剩余森林的衰退。对于巴西和秘鲁的加密货币矿工来说，这并非抽象的气候风险，而是直接威胁到维持其矿机运转的廉价水电。
该论文的发布时间6月1日恰逢大西洋飓风季开始。如果未来几个月出现极端天气，这项研究将被重新传播，放大一种可能对比特币等能源密集型资产造成压力的叙事。
水电对比特币为何重要
巴西和秘鲁拥有全球比特币挖矿算力的相当大一部分，其中许多由亚马逊流域的水电站供电。《自然》杂志的研究表明，砍伐森林会破坏水汽输送，从而减少该地区的降雨。降雨减少意味着水库水位下降、电价上涨，以及那些基于廉价水电签订电力合同的矿工的利润空间受到挤压。
这并非明天的问题。但在未来12个月内，该地区的水电产量将成为挖矿盈利能力变化的前瞻指标。如果能源成本上升，算力将迁移到其他地区，增加网络难度，并给小型运营商带来压力。
大多数报道会忽略的ESG角度
头条新闻将聚焦于比特币的能源消耗。但这项研究更深入：它削弱了“搁浅能源”的说法——即比特币挖矿可以通过利用原本会被浪费的可再生能源来实现绿色。如果即使在全球变暖程度较低的情况下也能触发亚马逊雨林衰退，那么每节省一吨二氧化碳就更加重要。而每一兆瓦时用于挖矿的清洁能源，都与其在其他地方替代化石燃料的潜力相竞争。监管机构可能会开始对挖矿能源征税或设限，即使它是可再生能源，理由正是这种机会成本。
与此同时，这项研究也支持了代币化碳信用的前景。Toucan Protocol和Regen Network等项目创造了链上碳抵消，企业可以用其来对冲监管风险。随着气候尾部风险变得更加明显，对透明、基于区块链的碳市场的需求也在上升。这些代币目前流动性较低——需求激增可能导致价格飙升。
现在需要关注什么
交易员不应反应过度。对BTC的直接影响为零；目前其交易价格在71,400美元左右，在7万美元支撑位和7.3万美元阻力位之间区间波动，宏观因素占主导地位。但这项研究为能源密集型资产增添了缓慢积累的风险。如果未来2-3个月内发生重大飓风或干旱，媒体将将其与亚马逊雨林衰退联系起来，比特币可能作为更广泛气候恐慌的一部分而抛售。
长期来看，该论文加强了以太坊、Solana和Cardano等权益证明协议以及碳市场相关代币的投资理由。如果气候监管收紧，应避免对能源密集型挖矿股票的大量敞口。
下一个值得关注的具体指标：巴西电网运营商ONS 6月和7月的水力发电数据。如果水库水位逐月下降，矿工将开始讨论搬迁——那时市场将开始对这一风险进行定价。
