وافقت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على العقود الآجلة الدائمة للأسهم، مما يفتح الباب أمام نموذج تداول مألوف لدى متداولي العملات المشفرة للعمل في أسواق الأسهم الأمريكية التقليدية. أعلن رئيس الهيئة مايكل سيليغ عن الموافقة، واصفًا إياها بأنها مسار منظم للمتداولين الأمريكيين.
يمثل القرار خطوة رسمية من قبل الجهة التنظيمية نحو منتجات تمزج بين آليات سوق العملات المشفرة والتعرض التقليدي للأسهم. كانت العقود الآجلة الدائمة، التي ليس لها تاريخ انتهاء صلاحية، عنصرًا أساسيًا في بورصات الأصول الرقمية الخارجية لسنوات.
ما الذي وافقت عليه الهيئة
وافقت الوكالة على عقود آجلة دائمة مرتبطة بالأسهم. هذه منتجات مشتقة تتبع سهمًا أساسيًا دون تاريخ تسوية، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بمراكزهم إلى أجل غير مسمى طالما تم استيفاء متطلبات الهامش. وتضع موافقة الهيئة هذا الهيكل تحت الرقابة التنظيمية الأمريكية لأول مرة.
قال سيليغ إن الموافقة تمنح المتداولين الأمريكيين بديلاً منظمًا لما وصفه بـ "المنصات الخارجية، وغير المنظمة في كثير من الأحيان". ويضع بيانه هذه الخطوة كوسيلة لإبقاء نشاط التداول داخل النطاق التنظيمي المحلي بدلاً من دفع المستخدمين نحو منصات أقل إشرافًا.
البديل الخارجي الذي أشار إليه سيليغ
ازدهرت العقود الآجلة الدائمة في البورصات التي تعمل خارج الأطر التنظيمية الرئيسية، لا سيما في مجال العملات المشفرة. كان المتداولون الأمريكيون مقيدين تاريخيًا من العديد من تلك المنصات، رغم أن الوصول كان غالبًا منطقة رمادية. ومن خلال الموافقة على نسخة محلية للأسهم، تعترف الهيئة فعليًا بوجود الطلب وبأن المنتج المنظم أفضل من غير المنظم.
لا تعني الموافقة تلقائيًا أن كل وسيط أو بورصة ستدرج هذه العقود. سيحتاج الشركات إلى تلبية متطلبات الهيئة للإدراج والمقاصة. لكن الضوء الأخضر التنظيمي يزيل حاجزًا كبيرًا.
هيكل عملات مشفرة على تذكرة أسهم
العقود الآجلة الدائمة هي اختراع أصيل في عالم العملات المشفرة. شاعتها بورصات الأصول الرقمية كوسيلة لتقديم تعرض برافعة مالية دون متاعب تجديد العقود. وتطبيق هذا الهيكل على الأسهم أمر غير معتاد. عادةً ما يكون لمشتقات الأسهم التقليدية تواريخ انتهاء صلاحية، ويُهيمن على سوق العقود الآجلة للأسهم العقود الربع سنوية.
قد تغير موافقة الهيئة طريقة تعامل بعض المتداولين مع التعرض للأسهم. كما تثير أسئلة حول كيفية تعامل هذه المنتجات مع معدلات التمويل والهامش وآليات التصفية — وكلها مألوفة لمتداولي العملات المشفرة ولكنها أقل شيوعًا لدى مستثمري الأسهم التقليديين. لم تفصّل الوكالة هذه الآليات في إعلانها.
ما لا يزال غير محسوم
الموافقة هي تصريح تنظيمي، وليست إطلاقًا. من غير الواضح أي البورصات أو غرف المقاصة ستقدم العقود أولاً، أو متى سيبدأ التداول. لم تنشر الهيئة جدولاً زمنيًا للإدراجات. في الوقت الحالي، وضعت الوكالة قواعد الطريق؛ وسيقرر القطاع مدى سرعة السير عليها.
