حققت إيثريوم مكاسب بنسبة 19% في يوليو، أي ما يقارب ضعف ارتفاع بيتكوين البالغ 8%، مع تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لإيثريوم أقوى أداء شهري لها منذ إطلاقها. وجذبت الصناديق الأمريكية صافي تدفقات بلغت 365.17 مليون دولار، معكوسة بذلك أكثر من مليار دولار من التدفقات الخارجة في الشهرين السابقين. في المقابل، لم تجذب صناديق بيتكوين المتداولة سوى 172.43 مليون دولار فقط، وهو أضعف إجمالي شهري لها منذ ظهور هذه المنتجات في يناير 2024.
صناديق إيثريوم المتداولة تعكس الاتجاه
بعد شهرين من الاستردادات، انتعشت صناديق إيثريوم المتداولة في يوليو. شهر التدفقات الداخلة البالغ 365 مليون دولار قلب السردية لفئة منتجات كانت تكافح للحفاظ على اهتمام المستثمرين. تزامن هذا التحول مع تحول أوسع في القيمة النسبية: ارتفعت نسبة ETH/BTC فوق 0.030 لأول مرة في ثلاثة أشهر، قبل أن تستقر عند 0.02962. كما انخفضت نسبة إيثريوم إلى ودائع بيتكوين في البورصات بشكل حاد، من أعلى من 1.5 في أغسطس الماضي إلى حوالي 0.8، وهو مستوى سبق أن سبق انعكاسات عند حوالي 0.4.
مورجان ستانلي تدخل بصندوق استئماني منخفض الرسوم
أطلقت مورجان ستانلي صندوق مورجان ستانلي إيثريوم الاستئماني (MSSE) خلال يوليو، مجمعة أصولاً تبلغ حوالي 20 مليون دولار برسوم قدرها 0.14%. يشرف نحو 16,000 مستشار مالي في البنك على أصول عملاء تبلغ حوالي 7 تريليونات دولار، مما يمنح الصندوق قناة توزيع كبيرة محتملة. تشير هذه الخطوة إلى أن إدارة الثروات التقليدية بدأت تتعامل مع إيثريوم كتخصيص مستقل، وليس مجرد تابع لبيتكوين.
بيتماين تواصل التراكم، لكن بوتيرة أبطأ
أضافت بيتماين، أكبر حامل مؤسسي لإيثريوم، 90,000 إيثريوم إلى مخزونها في يوليو، ليصل إجماليها إلى 5.79 مليون. وهذا أبطأ من الأشهر السابقة، لكن الشركة تواصل التراكم بينما لم يقم نظيرها المركّز على بيتكوين، ستراتيجي، بأي عمليات شراء لبيتكوين على الإطلاق. بدلاً من ذلك، ركزت ستراتيجي على بناء احتياطيات نقدية ودعم أوراقها المالية المفضلة.
ماذا تخبرنا نسبة ETH/BTC؟
انخفضت نسبة MVRV الخاصة بـ ETH/BTC إلى 0.65 من 0.95 في أغسطس 2025. وقد تشكلت قيعان هيكلية تاريخية تحت 0.45، مما يشير إلى احتمال وجود مجال أكبر للأداء النسبي الأضعف قبل انعكاس حقيقي. ومع ذلك، فإن تحول نسبة الودائع وبيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تشير إلى طلب متزايد على التعرض لإيثريوم. في غضون ذلك، فشلت بيتكوين مراراً في كسر مستوى 65,000 دولار في يوليو، مما حد من مكاسبها.
وصل سعر إيثريوم إلى 1,970 دولاراً في يوليو قبل أن يتراجع إلى 1,868 دولاراً وقت كتابة هذا التقرير. يعتمد استمرار الزخم في أغسطس على استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وقدرة نسبة ETH/BTC على البقاء فوق 0.03.
