and meta description are given, we translate them.

. We'll translate the text inside. Let's translate: First paragraph: "Bitwise's chief investment officer, Matt Hougan, expects revenue-capture mechanisms to spread across DeFi applications and layer-1 networks over the next 12 to 24 months. That shift, he says, could double crypto valuations as protocols tie revenue directly to their tokens." Translation: "Der Chief Investment Officer von Bitwise, Matt Hougan, erwartet, dass sich Revenue-Capture-Mechanismen in den nächsten 12 bis 24 Monaten über DeFi-Anwendungen und Layer-1-Netzwerke ausbreiten werden. Dieser Wandel, so sagt er, könnte die Krypto-Bewertungen verdoppeln, da Protokolle Einnahmen direkt an ihre Token koppeln." Second paragraph: "Revenue capture isn't a new idea, but it's been slow to take hold. The basic premise: protocols collect fees from users and then distribute some of that income to token holders. Think of it like a dividend, but on-chain. Hougan argues this model will become standard practice across DeFi and layer-1s, not just a niche experiment." Translation: "Revenue-Capture ist keine neue Idee, aber sie hat sich nur langsam durchgesetzt. Das Grundprinzip: Protokolle erheben Gebühren von Nutzern und verteilen einen Teil dieser Einnahmen an Token-Inhaber. Man kann es sich wie eine Dividende vorstellen, aber on-chain. Hougan argumentiert, dass dieses Modell zum Standard in DeFi und Layer-1s werden wird, nicht nur ein Nischenexperiment." Third paragraph: "Right now, most tokens are valued on speculation and network usage, not on actual cash flow. That's starting to change. A handful of protocols already share trading fees or protocol revenue with stakers and holders. Hougan thinks that's the direction the whole industry is heading." Translation: "Derzeit werden die meisten Token auf Basis von Spekulation und Netzwerknutzung bewertet, nicht auf Basis des tatsächlichen Cashflows. Das beginnt sich zu ändern. Eine Handvoll Protokolle teilen bereits Handelsgebühren oder Protokoll-Einnahmen mit Stakern und Inhabern. Hougan glaubt, dass die gesamte Branche in diese Richtung geht." Fourth paragraph: "If tokens start behaving like equity — with earnings, yields, and cash flow — the math changes. Investors can apply traditional valuation models. That's a big deal. Hougan's point is simple: when a token is backed by real revenue, it's worth more than a token that's just a governance vote." Translation: "Wenn Token anfangen, sich wie Eigenkapital zu verhalten – mit Gewinnen, Renditen und Cashflow –, ändert sich die Rechnung. Investoren können traditionelle Bewertungsmodelle anwenden. Das ist eine große Sache. Hougans Punkt ist einfach: Wenn ein Token durch echte Einnahmen gedeckt ist, ist er mehr wert als ein Token, das nur eine Governance-Stimme ist." Fifth paragraph: "He's not predicting a specific number, but he's clear about the magnitude. Doubling the market's valuation isn't a stretch if a meaningful chunk of the ecosystem adopts revenue capture. The market cap of crypto is still small relative to traditional asset classes, so even a modest shift in how tokens are valued could have outsized effects." Translation: "Er sagt keine konkrete Zahl voraus, aber er ist sich über die Größenordnung im Klaren. Eine Verdopplung der Marktbewertung ist nicht übertrieben, wenn ein bedeutender Teil des Ökosystems Revenue-Capture übernimmt. Die Marktkapitalisierung von Krypto ist im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen immer noch klein, sodass selbst eine moderate Verschiebung bei der Bewertung von Token überproportionale Auswirkungen haben könnte." Sixth paragraph: "Hougan's timeline is specific: the next one to two years. That's fast, but not unrealistic. DeFi protocols are already iterating on fee structures. Layer-1 networks are experimenting with token burns and staking rewards tied to network revenue. The infrastructure is there; it's a matter of adoption." Translation: "Hougans Zeitrahmen ist konkret: die nächsten ein bis zwei Jahre. Das ist schnell, aber nicht unrealistisch. DeFi-Protokolle iterieren bereits an Gebührenstrukturen. Layer-1-Netzwerke experimentieren mit Token-Burns und Staking-Belohnungen, die an Netzwerkeinnahmen gekoppelt sind. Die Infrastruktur ist vorhanden; es ist eine Frage der Akzeptanz." Seventh paragraph: "He's not saying every protocol will flip a switch overnight. But the trend is clear. As more projects link revenue to tokens, the market will start pricing them differently. That's when the valuation shift kicks in." Translation: "Er sagt nicht, dass jedes Protokoll über Nacht den Schalter umlegt. Aber der Trend ist klar. Wenn mehr Projekte Einnahmen an Token koppeln, wird der Markt sie anders bewerten. Dann setzt die Bewertungsverschiebung ein." Eighth paragraph: "For DeFi apps, revenue capture could be a survival tool. Many protocols have struggled to retain users and generate sustainable income. Tying token value to actual usage gives holders a reason to stay. For layer-1s, it's a way to align incentives between the network and its participants." Translation: "Für DeFi-Apps könnte Revenue-Capture ein Überlebenswerkzeug sein. Viele Protokolle haben Schwierigkeiten, Nutzer zu halten und nachhaltige Einnahmen zu erzielen. Die Kopplung des Token-Werts an die tatsächliche Nutzung gibt Inhabern einen Grund zu bleiben. Für Layer-1s ist es eine Möglichkeit, Anreize zwischen Netzwerk und Teilnehmern auszurichten." Ninth paragraph: "The catch is execution. Revenue capture only works if the underlying protocol actually generates meaningful fees. That's not guaranteed. But Hougan's forecast puts the onus on developers to build revenue-generating systems — and on investors to start asking harder questions about where a token's value really comes from." Translation: "Der Haken ist die Umsetzung. Revenue-Capture funktioniert nur, wenn das zugrunde liegende Protokoll tatsächlich nennenswerte Gebühren generiert. Das ist nicht garantiert. Aber Hougans Prognose stellt die Entwickler in die Pflicht, umsatzgenerierende Systeme zu bauen – und die Investoren, härtere Fragen zu stellen, woher der Wert eines Tokens wirklich kommt." Now we need to combine these into HTML content. We'll preserve the structure:

with

and

as in original. Original structure:

First paragraph

The revenue-capture thesis

Second paragraph

Third paragraph

Why valuations could double

Fourth paragraph

Fifth paragraph

The 12-to-