Bitwise'in baş yatırım sorumlusu Matt Hougan, önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde gelir yakalama mekanizmalarının DeFi uygulamaları ve katman-1 ağlarına yayılmasını bekliyor. Ona göre bu değişim, protokoller geliri doğrudan token'larına bağladıkça kripto değerlemelerini ikiye katlayabilir.
Gelir yakalama tezi
Gelir yakalama yeni bir fikir değil, ancak benimsenmesi yavaş oldu. Temel önerme şu: Protokoller kullanıcılardan ücret toplar ve bu gelirin bir kısmını token sahiplerine dağıtır. Bunu temettü gibi düşünün, ancak zincir üzerinde. Hougan, bu modelin sadece niş bir deney değil, DeFi ve katman-1'lerde standart uygulama haline geleceğini savunuyor.
Şu anda çoğu token, gerçek nakit akışına değil, spekülasyona ve ağ kullanımına göre değerleniyor. Bu değişmeye başlıyor. Birkaç protokol zaten işlem ücretlerini veya protokol gelirini stake edenlerle ve sahiplerle paylaşıyor. Hougan, tüm sektörün gittiği yönün bu olduğunu düşünüyor.
Değerlemeler neden ikiye katlanabilir
Token'lar hisse senedi gibi davranmaya başlarsa — kazançlar, getiriler ve nakit akışıyla — matematik değişir. Yatırımcılar geleneksel değerleme modellerini uygulayabilir. Bu büyük bir olay. Hougan'ın noktası basit: Gerçek gelirle desteklenen bir token, sadece bir yönetişim oyu olan bir token'dan daha değerlidir.
Belirli bir rakam tahmin etmiyor, ancak büyüklük konusunda net. Ekosistemin anlamlı bir kısmı gelir yakalamayı benimserse, piyasa değerlemesini ikiye katlamak abartı olmaz. Kripto piyasa değeri, geleneksel varlık sınıflarına kıyasla hâlâ küçük; bu nedenle token'ların nasıl değerlendiğindeki küçük bir değişiklik bile orantısız etkilere yol açabilir.
12-24 aylık pencere
Hougan'ın zaman çizelgesi belirli: önümüzdeki bir ila iki yıl. Bu hızlı, ancak gerçekçi değil. DeFi protokolleri zaten ücret yapıları üzerinde yinelemeler yapıyor. Katman-1 ağları, ağ gelirine bağlı token yakımları ve stake ödülleriyle denemeler yapıyor. Altyapı mevcut; mesele benimsenme.
Her protokolün bir gecede düğmeye basacağını söylemiyor. Ancak eğilim açık. Daha fazla proje geliri token'lara bağladıkça, piyasa onları farklı fiyatlandırmaya başlayacak. Değerleme değişimi o zaman devreye girer.
DeFi uygulamaları için gelir yakalama bir hayatta kalma aracı olabilir. Birçok protokol kullanıcıları elde tutmak ve sürdürülebilir gelir üretmekte zorlandı. Token değerini gerçek kullanıma bağlamak, sahiplerine kalmaları için bir neden verir. Katman-1'ler için bu, ağ ile katılımcıları arasındaki teşvikleri hizalamak için bir yoldur.
Püf noktası uygulamadır. Gelir yakalama yalnızca temel protokol gerçekten anlamlı ücretler üretiyorsa işe yarar. Bu garanti değil. Ancak Hougan'ın tahmini, geliştiricilere gelir üreten sistemler kurma ve yatırımcılara bir token'ın değerinin gerçekte nereden geldiğine dair daha zor sorular sormaya başlama sorumluluğu yüklüyor.
