Der Nettogewinn von Coinbase ist im dritten Quartal im Jahresvergleich um 66 % gestiegen, wie das Unternehmen berichtete, da seine Prognosemärkte und Derivate-Geschäfte mehr Aktivität verzeichneten, während der Spot-Handel schwach blieb. Analysten von Bernstein schrieben diesen neueren Geschäftsbereichen zu, dass sie dazu beitrugen, die schwächeren Spot-Volumina auszugleichen.
Woher das Wachstum kam
Der Spot-Handel – lange das Kernstück der Coinbase-Erlöse – war die Belastung. Das Prognosegeschäft des Unternehmens gewinnt an Zugkraft, und sein Derivate-Angebot wird ausgeweitet, so die Einschätzung von Bernstein. Diese beiden Bereiche halfen, die Lücke zu füllen, die die schwächere Spot-Aktivität hinterließ.
Der Anstieg des Nettogewinns um 66 % ist ein Jahresvergleich. Coinbase hat den Beitrag der Prognosemärkte oder Derivate in den von Bernstein zitierten Zahlen nicht separat ausgewiesen, sodass die genaue Aufteilung zwischen beiden von außen unklar bleibt.
Prognosemärkte unter der Lupe
Prognosemärkte, auf denen Nutzer auf den Ausgang von Ereignissen wetten, haben sich von einem Nischenprodukt zu einem sichtbareren Teil des Coinbase-Angebots entwickelt. Das Geschäft gewinnt an Zugkraft, bemerkte Bernstein, ohne zu quantifizieren, wie viel Umsatz es im Quartal beigetragen hat.
Für Coinbase liegt der Reiz in der Diversifizierung. Wenn der Spot-Handel abkühlt, wie im dritten Quartal geschehen, können Erlöse aus anderen Produkten den Schlag abfedern. Derivate bieten einen ähnlichen Puffer, indem sie Händlern Möglichkeiten zum Hedging oder Spekulieren geben, die nicht vom direkten Kauf und Verkauf des Basiswerts abhängen.
Spot-Handel bleibt schwach
Die schwächere Spot-Handelsaktivität ist insofern nicht einzigartig für Coinbase, als sie breitere Marktbedingungen widerspiegelt, doch die Fakten hier beschränken sich auf die Ergebnisse von Coinbase selbst. Was Bernstein deutlich macht, ist, dass die neueren Geschäftsbereiche des Unternehmens genug leisten, um den Nettogewinn steigen zu lassen, während die Spot-Volumina hinterherhinken.
Das ist die Spannung in diesem Quartal: ein Nettogewinnanstieg von 66 % auf Schlagzeilenbasis, gestützt auf Geschäftsbereiche, die im Vergleich zum Spot-Handel noch klein sind, aber schnell genug wachsen, um relevant zu sein.
Worauf zu achten ist
Der nächste Datenpunkt ist, wie Coinbase die Aufschlüsselung in seinen kommenden Berichten darstellt – ob Prognosemärkte und Derivate eigene Posten erhalten oder in breitere Kategorien eingebettet bleiben. Bis dahin steht der Nettogewinnanstieg von 66 % als das klarste Signal dafür, dass die Ausweitung des Unternehmens über den Spot-Handel hinaus beginnt, sich in den Zahlen niederzuschlagen.
