tZERO strebt über eine SPAC-Fusion im Wert von 350 Millionen Dollar an die öffentlichen Märkte. Das Unternehmen für digitale Wertpapiere plant eine Notierung an der NYSE American unter dem Tickersymbol TZRO, die für Anfang nächsten Jahres erwartet wird.
Der Deal beendet eine lange Privatphase für ein Unternehmen, das mehr als ein Jahrzehnt in den Aufbau blockchainbasierter Handelsinfrastruktur investiert hat – einer der am längsten laufenden Versuche, tokenisierte Wertpapiere in die Mainstream-Brokerage-Infrastruktur zu integrieren.
Ein Jahrzehnt des Aufbaus, dann eine Notierung
tZERO ist kein Neuling. Das Unternehmen arbeitet seit über zehn Jahren an blockchainbasierten Handelssystemen, ein Zeitraum, der die meiste aktuelle Tokenisierungs-Euphorie vorwegnimmt. Diese Geschichte ist das Verkaufsargument: ein Unternehmen, das die unglamouröse Arbeit des Aufbaus von Settlement- und Handelsinfrastruktur bereits geleistet hat und nun öffentliche Investoren bittet, die nächste Phase zu finanzieren.
Der SPAC-Weg bietet tZERO einen schnelleren Pfad zur Börsennotierung als ein traditioneller Börsengang, und die NYSE American platziert das Unternehmen eher bei kleineren und aufstrebenden Firmen als im Hauptboard der NYSE. Die Bewertung von 350 Millionen Dollar ist die Zahl, die den frühen Handel nach Verfügbarkeit der Aktien verankern wird.
Warum eine SPAC und warum jetzt
SPAC-Fusionen ermöglichen einem Privatunternehmen den Gang an die Börse über eine bereits notierte Mantelgesellschaft, wobei Teile des traditionellen IPO-Prozesses übersprungen werden. Für tZERO passt die Struktur zu einem Unternehmen, das Kapital und eine öffentliche Währung für zukünftige Deals benötigt, ohne eine langwierige Roadshow.
Der Tokenisierungsbereich ist in diesem Jahr wettbewerbsintensiver geworden, da etablierte Börsen und Brokerages ihre eigenen Digital-Asset-Produkte einführen. Eine öffentliche Notierung gibt tZERO eine Möglichkeit, sein Profil – und seine Kapitalbasis – gegenüber Wettbewerbern zu schärfen, die bereits bekannte Namen und größere Bilanzen haben.
Womit TZRO tatsächlich handeln wird
Das Kerngeschäft des Unternehmens sind digitale Wertpapiere, oft Tokenisierung genannt: die Ausgabe und der Handel von Wertpapieren, die als Blockchain-Token existieren und nicht als Einträge in einem traditionellen Clearing-System.
Das ist ein Geschäft mit echtem regulatorischem Gewicht. Tokenisierte Wertpapiere liegen an der Schnittstelle von Wertpapierrecht und Krypto-Infrastruktur, und wie tZERO in seinen öffentlichen Einreichungen seine regulatorische Haltung beschreibt, wird für Investoren nach Abschluss des Deals wichtig sein.
Die für Anfang nächsten Jahres erwartete Notierung an der NYSE American wird tZERO zu einem der wenigen reinen Tokenisierungsunternehmen mit einem öffentlichen Ticker machen. Ob Investoren an den öffentlichen Märkten dieses Engagement so bewerten wie private Geldgeber, ist die offene Frage.
Der Zeitplan von hier aus
Die SPAC-Fusion muss noch abgeschlossen werden, und die Notierung ist für Anfang nächsten Jahres angestrebt. Bis dahin bleibt tZERO ein Privatunternehmen mit einem unterzeichneten Deal und einem für später reservierten Ticker.
Investoren sollten die Abschlussbedingungen der Fusion und etwaige aktualisierte Einreichungen auf dem Weg zur NYSE American im Auge behalten. Der TZRO-Ticker ist das konkrete Element, das es zu verfolgen gilt: Wenn er zu handeln beginnt, erhält der jahrzehntelange private Aufbau seine erste öffentliche Bewertung.
