Galaxy Research publicó esta semana una nota en la que declara: "creemos que el suelo ya se alcanzó" para Bitcoin. La afirmación proviene de Alex Thorn, jefe de investigación de la firma, quien sostiene que la recuperación de Bitcoin de su media móvil de 50 semanas —tras más de 20 semanas cotizando por debajo de ella— nunca ha sido seguida por un nuevo mínimo. Bitcoin cotizaba alrededor de los 81.000 dólares en el momento del análisis, manteniéndose firme a pesar de los nervios generales vinculados a los temores del mercado relacionados con la IA.
La señal de las 50 semanas
El argumento de Thorn se basa en un único indicador técnico: la media móvil de 50 semanas. Bitcoin pasó más de 20 semanas por debajo de esa línea antes de volver a superarla, y Thorn afirma que el patrón histórico tras esas recuperaciones es inequívoco: nunca se ha producido un nuevo mínimo posterior. No se anda con rodeos. El lenguaje de la nota es contundente.
Es una lectura contraria dada la sensación del mercado. La resiliencia de Bitcoin en torno al nivel de los 80.000 dólares durante la liquidación impulsada por la IA es la otra mitad del argumento. Thorn enmarca la propia acción del precio como evidencia de que los vendedores se han agotado.
Quién está comprando realmente
Los datos de posicionamiento respaldan la tesis contraria, al menos según la lectura de Thorn. Describe el posicionamiento del mercado como "ligero" y afirma que "la multitud no está aquí", el tipo de configuración que tiende a ser alcista cuando cambia. De forma más concreta, los informes 13F muestran una división: los fondos de cobertura han estado reduciendo su exposición, mientras que los fondos soberanos y los gestores de patrimonios han estado aumentando sus asignaciones a Bitcoin.
Esa divergencia es lo interesante. El dinero rápido se está retirando. Las reservas de capital más lentas y grandes están entrando. Si se trata de una rotación o simplemente de diferentes horizontes temporales, los informes no lo dicen, pero Thorn considera la compra de los fondos soberanos y los gestores de patrimonios como la señal más significativa.
Oro digital y la operación de devaluación
El marco a más largo plazo de Thorn se apoya en la propia expansión de la IA. Sostiene que el enorme gasto de capital en infraestructura de IA funciona como una "máquina de devaluación", un motor de expansión fiscal y monetaria que en última instancia refuerza el argumento de Bitcoin como oro digital. Con la deuda estadounidense y las preocupaciones sobre el dominio fiscal en el trasfondo, esa es la pata macro de la tesis.
Es un argumento familiar vestido con ropa nueva. El auge de la IA se ha convertido en el último canal a través del cual se expresa la operación de devaluación, y Thorn posiciona a Bitcoin como el beneficiario en lugar de la víctima de la ola de gasto.
Lo que queda por confirmar
La llamada del suelo es una nota de investigación, no una garantía, y el detonante técnico que cita Thorn es retrospectivo por naturaleza. Lo que el mercado necesita ver a continuación es si la zona de los 80.000 dólares se mantiene en términos de cierre si se reanudan las ventas relacionadas con la IA, y si la compra de fondos soberanos y gestores de patrimonios visible en los informes 13F se traslada al siguiente ciclo de presentación de informes. Ninguna de las dos respuestas está disponible todavía.
