بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله خزانهداری ایالات متحده به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ صعود کرده است. این حرکت نشاندهنده بازاری است که برای سیاست پولی سختگیرانهتر آماده میشود و از هماکنون بر هزینههای استقراض و قیمت طلا تأثیر گذاشته است.
نشانهای برای سیاست پولی
افزایش بازده اوراق بلندمدت اغلب به انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو اشاره دارد. وقتی نرخ ۳۰ ساله بالا میرود، این یک شرط است که تورم به سرعت کاهش نمییابد و بانک مرکزی باید تهاجمی بماند. این برداشت معاملهگرانی است که بازار اوراق قرضه را به دقت زیر نظر دارند.
بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله معیاری برای همه چیز از بدهی شرکتی تا پساندازهای بلندمدت است. این نرخ به صورت خطی حرکت نمیکند، اما این صعود به اندازهای پایدار بوده که توجه را جلب کند. آخرین بار که این سطح بود، بازار مسکن آمریکا در آستانه سقوط بود و فدرال رزرو با نشانههای اولیه بحران مالی دست و پنجه نرم میکرد.
هزینههای استقراض و اثرات جانبی
وقتی بازده ۳۰ ساله بالا میرود، استقراض گرانتر میشود. این یعنی نرخهای بالاتر برای وامهای مسکن، خودرو، و بدهیهایی که شرکتها برای توسعه از آن استفاده میکنند. برای کسبوکارها، این ضربه مستقیم به حاشیه سود است. برای خانوارها، خریدهای بزرگ را سختتر میکند.
تأثیر به همینجا ختم نمیشود. بازده بالاتر همچنین سرمایهگذاری در اوراق را به جای داراییهای پرریسکتر جذابتر میکند. این میتواند پول را از سهام و املاک بیرون بکشد. همچنین محاسبات دولتهایی که نیاز به بازنشاندن بدهی دارند را تغییر میدهد. افزایش پایدار بازده ۳۰ ساله به هزینه خدمات بدهی ملی اضافه میکند، مشکلی که از قبل سهم فزایندهای از بودجه فدرال را میبلعد.
طلا درخشش خود را از دست میدهد
طلا همیشه گزینه اول وقتی سرمایهگذاران میترسند بوده است. اما طلا سود پرداخت نمیکند، و وقتی بازده اوراق قرضه مطمئن در حال افزایش است، این یک مشکل میشود. اوراق قرضه ۳۰ ساله خزانهداری اکنون بازدهی واقعی ارائه میدهد که با آنچه طلا میتواند در طول زمان ارائه دهد، رقابت میکند، بدون هزینههای انبارداری و بیمه.
بنابراین پول در حال حرکت از طلا به اوراق قرضه است. این تغییر یک پاسخ طبیعی به بازاری است که معامله بهتری برای درآمد ارائه میدهد. این به این معنی نیست که طلا محکوم است، اما به این معنی است که این فلز باید بیشتر تلاش کند تا جایگاه خود را در پرتفوی توجیه کند.
چند هفته آینده مشخص خواهد کرد که آیا این افزایش بازده یک رویداد موقت است یا شروع یک روند طولانیتر. اگر بازده ۳۰ ساله به رشد خود ادامه دهد، انتظار فشار بیشتر بر طلا و درد بیشتر برای وامگیرندگان را داشته باشید. اگر متوقف شود، بازار ممکن است نشان دهد که مبارزه فدرال رزرو با تورم تقریباً تمام شده است.
