معاملهگران بیتکوین در حال عقبنشینی هستند. فضای حاکم بر بازارهای رمزارز در این هفته محتاطانه و حتی تدافعی است، زیرا اعتماد رو به کاهش است و شرایط نقدینگی شکننده میشود. قیمتها در دامنهای باریکتر فشرده شدهاند و هیچ محرک واحدی پشت این ناآرامی نیست. این بیشتر شبیه یک خونریزی تدریجی از باور است.
چرا معاملهگران در حال پوشش ریسک هستند
این تغییر بهآرامی شروع شد. در چند روز گذشته، بهره باز در صرافیهای بزرگ مشتقات کاهش یافت و حجم معاملات نقدی افت کرد. معاملهگران وحشت زده نیستند، اما ریسک جدیدی نمیپذیرند. شور و شوق معمول برای خرید در زمان افت قیمت از بین رفته است. در عوض، شاهد پوشش ریسک بیشتری هستیم: قراردادهای اختیار فروش محافظتی، کاهش اهرم و اندازه موقعیتهای کوچکتر. این رفتار نشان میدهد که بازار به حرکت بعدی اعتماد ندارد.
قیمت بیتکوین در حال فشرده شدن است و به دامنهای تبدیل میشود که خواندن آن سختتر میشود. این الگوی تکنیکال اغلب پیش از یک شکست ظاهر میشود، اما با نقدینگی به این نازکی، شکست میتواند به هر دو طرف رخ دهد و با سرعت زیاد.
نقدینگی در لبه پرتگاه
نقدینگی شکننده نگرانی اصلی است. دفاتر سفارشات در صرافیهای بزرگ نسبت به یک ماه پیش کمعمقتر شدهاند. عمق بازار، یعنی میزان بیتکوین قابل خرید یا فروش در نزدیکی قیمت فعلی، کاهش یافته است. این بدان معناست که حتی معاملات با اندازه متوسط میتوانند قیمت را بیش از حد معمول جابجا کنند. برای معاملهگران، این دلیلی است برای کوچک ماندن.
علتها به راحتی قابل تشخیص هستند. چندین بازارساز پس از چند هفته نوسانی، بیصدا عقبنشینی کردند. برخی به عدم قطعیت نظارتی اشاره میکنند و برخی دیگر کاهش حجم معاملات در سراسر بازار را مقصر میدانند. هر دلیلی که باشد، نتیجه یکسان است: بازاری که به راحتی تکان میخورد و خواندن آن سخت است.
چه چیزی در تصویر گم شده است
در حال حاضر، محرک آشکاری برای حرکت بزرگ بعدی وجود ندارد. نه بمب نظارتی، نه نقص فنی در صرافی و نه شوک کلان اقتصادی. نبود چنین محرکی به خودی خود منبع ناآرامی است. وقتی هیچ چیز روایت را هدایت نمیکند، معاملهگران به طور پیشفرض محتاط میشوند. آنها منتظر چیزی هستند که بنبست را بشکند و خود را برای شکستن آن در جهت اشتباه آماده میکنند.
موضع تدافعی عمومی نیست. تعداد کمی از دارندگان بلندمدت همچنان در حال انباشت هستند، اما لحن غالب ریسکگریزی است. حتی نکات خوشبینانه معمول مانند روایتهای نصف شدن پاداش یا جدول زمانی پذیرش نهادی، چندان داغ نیستند.
بازار از اینجا به کجا میرود
چند روز آینده تعیین کننده خواهد بود. اگر بیتکوین بتواند سطح حمایتی فعلی خود را بدون بحران نقدینگی حفظ کند، فضای تدافعی ممکن است کاهش یابد. اما اگر دفاتر سفارشات نازک با یک فروش ناگهانی آزمایش شوند، حرکت میتواند تند باشد. معاملهگران دفاتر سفارشات را از نزدیک زیر نظر دارند و اکثر آنها عجلهای برای قدم گذاشتن در مسیر موج بعدی ندارند.
فعلاً بازار نفس خود را حبس کرده است. سؤال واقعی این است که چه چیزی سرانجام آن را به بازدم وا میدارد.
