비트코인 트레이더들이 움츠러들고 있다. 이번 주 암호화폐 시장의 분위기는 신중하고, 심지어 방어적이다. 신뢰가 무너지고 유동성 조건이 취약해지면서다. 가격은 점점 더 좁은 범위로 수축하고 있으며, 불안을 초래하는 단일 촉매는 없다. 이는 확신이 서서히 빠져나가는 과정에 가깝다.
트레이더들이 헤징하는 이유
변화는 조용히 시작됐다. 지난 며칠간 주요 파생상품 거래소의 미결제약정이 줄었고, 현물 거래량도 감소했다. 트레이더들은 패닉에 빠진 것이 아니라 위험을 추가하지 않고 있을 뿐이다. 평소의 하락매수 열기는 사라졌다. 대신 더 많은 헤징이 나타나고 있다: 보호용 풋옵션, 레버리지 축소, 더 작은 포지션 규모. 이는 시장이 다음 움직임을 신뢰하지 않는다는 것을 시사하는 행동이다.
비트코인 가격은 점점 더 좁아지며 해석하기 어려운 범위로 압축되고 있다. 이런 기술적 패턴은 종종 돌파를 앞두고 나타나지만, 이렇게 얇은 유동성에서는 돌파가 어느 방향으로든 빠르게 일어날 수 있다.
위기에 처한 유동성
취약한 유동성이 근본적인 우려다. 주요 거래소의 오더북은 한 달 전보다 얕아졌다. 현재 가격 근처에서 매수 또는 매도 가능한 BTC의 양인 시장 깊이가 줄었다. 이는 적당한 규모의 거래도 평소보다 가격을 더 크게 움직일 수 있음을 의미한다. 트레이더들에게는 소규모를 유지할 이유가 되는 셈이다.
원인을 찾는 것은 어렵지 않다. 여러 마켓메이커들이 몇 주간의 변동성 이후 조용히 물러났다. 일부는 규제 불확실성을 탓하고, 다른 이들은 전반적인 거래량 감소를 지적한다. 이유가 무엇이든 결과는 같다: 흔들리기 쉽고 읽기 어려운 시장이다.
그림에서 빠진 것
현재 다음 큰 움직임을 위한 명확한 촉매는 없다. 규제 폭탄, 거래소 장애, 거시적 충격도 없다. 촉매의 부재 자체가 불안의 원인이다. 아무것도 내러티브를 주도하지 않을 때 트레이더들은 기본적으로 신중해진다. 그들은 교착 상태를 깨뜨릴 무언가를 기다리고 있으며, 잘못된 방향으로 깨질 것에 대비해 포지션을 잡고 있다.
방어적 자세는 보편적이지 않다. 소수의 장기 보유자들은 여전히 축적하고 있지만, 지배적인 분위기는 위험 회피다. 일반적인 낙관론의 화제들인 반감기 내러티브, 기관 채택 일정조차도 큰 열기를 만들어내지 못하고 있다.
앞으로 시장의 방향
앞으로 며칠이 판가름 날 것이다. 비트코인이 유동성 위기 없이 현재 지지선을 유지할 수 있다면 방어적 분위기는 완화될 수 있다. 하지만 얇은 오더북이 갑작스러운 매도세에 시험받는다면 움직임은 급격해질 수 있다. 트레이더들은 오더북을 예의주시하고 있으며, 대부분 다음 파도 앞에 나서기를 서두르지 않고 있다.
현재로서 시장은 숨을 죽이고 있다. 진짜 질문은 무엇이 마침내 숨을 내쉬게 할 것인가다.
