بر اساس دادههای درونزنجیرهای CryptoQuant، میانگین ماهانه ورود بیتکوین در اندازه خردهفروشی به صرافی بایننس به تنها ۳۱۴ بیتکوین کاهش یافته که پایینترین رقم ثبتشده است. این رقم در مقایسه با اوج ۵,۴۰۰ بیتکوین در روند صعودی سال ۲۰۱۷ و ۲,۶۰۰ بیتکوین در سال ۲۰۲۱، بسیار ناچیز است. این کاهش حتی در حالی رخ داده که بیتکوین در اوایل امسال به بالاترین سطح تاریخی خود رسید، که نشاندهنده تغییر بنیادی در نحوه مشارکت سرمایهگذاران خرد است.
اثر ETF
محتملترین توضیح، ETFهای نقدی بیتکوین در ایالات متحده است که در ژانویه ۲۰۲۴ راهاندازی شدند. این صندوقها به سرمایهگذاران امکان میدهند از طریق حسابهای کارگزاری سنتی در معرض بیتکوین قرار بگیرند، بدون نیاز به سروکار داشتن با کیفپولهای صرافی یا کلیدهای خصوصی. به نظر میرسد این راحتی، بخش قابلتوجهی از تقاضای خردهفروشی را از فعالیت مستقیم درونزنجیرهای مانند ارسال سکه به بایننس دور کرده است. دارکفراست، تحلیلگر CryptoQuant، این روند را «کاهش مستمر در مشارکت خردهفروشی» توصیف کرده و به تحولی گستردهتر در بازار بیتکوین اشاره کرده است.
آنچه دادهها نشان میدهند
میانگین ماهانه ۳۱۴ بیتکوین نهتنها پایین است، بلکه یک شکست ساختاری نسبت به چرخههای قبلی محسوب میشود. در سالهای ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، ورود خردهفروشی همزمان با اوج قیمت افزایش یافت. اما این بار، حتی با صعود بیتکوین به بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار در اوایل سال ۲۰۲۶، این رقم ثابت ماند. این الگو نشان میدهد که گروه خردهفروشی که قبلاً مستقیماً سکه میخریدند و به صرافی منتقل میکردند، اکنون سهام ETF را ترجیح میدهند. بایننس که زمانی مقصد اصلی معاملهگران خرد بود، ممکن است شاهد تغییر دائمی در پایگاه کاربران خود باشد.
زمینه بازار
بیتکوین در حال حاضر حدود ۷۷,۴۰۰ دلار معامله میشود که نسبت به هفت روز گذشته حدود ۴.۷٪ کاهش داشته است. این یک عقبنشینی از اوجهای اخیر است، اما چرخه صعودی گستردهتر که در اوایل سال ۲۰۲۶ بالاترین سطوح تاریخی را رقم زد، همچنان پابرجاست – حداقل فعلاً. اثر ETF به این معناست که حتی اگر ورود خردهفروشی به بایننس پایین بماند، تقاضای کلی برای بیتکوین از طریق کانالهای دیگر میتواند قوی باقی بماند.
اکنون این سؤال مطرح است که آیا این تغییر دائمی است. اگر ETFها به جذب تقاضای خردهفروشی ادامه دهند، معیارهای درونزنجیرهای مانند ورودی صرافی ممکن است برای سنجش احساسات بازار اهمیت کمتری پیدا کنند. برای بایننس، این میتواند به معنای سازگاری با جهانی باشد که در آن معاملهگر خرد دیگر سکهها را به روش قدیمی جابهجا نمیکند.
