Kraken on alkanut tarjota ennen listautumista koskevia ikuisia futuureja, jotka liittyvät OpenAI:hin ja Anthropiciin. Tämä antaa hyväksytyille kauppiaille synteettisen altistuksen kahteen kuumimpaan yksityiseen tekoäly-yritykseen ennen julkista listautumista. Tuotteet, joissa on jopa 5-kertainen vipuvaikutus, merkitsevät jyrkkää käännettä kryptojohdannaisalustoille – siirtymistä Bitcoinin ja Etherin ulkopuolelle vedonlyöntiin yksityisten yritysten arvostuksista.
Miten nämä sopimukset toimivat
Toisin kuin tavalliset kryptojen ikuiset futuurit, jotka seuraavat läpinäkyviä markkinahintoja, nämä sopimukset riippuvat arvioista rahoituskierroksista, jälkimarkkinakaupoista, sisäisistä merkinnöistä ja odotuksista listautumisen ajoituksesta. OpenAI:n tai Anthropicin osakkeille ei ole jatkuvaa julkista tilauskirjaa. Kraken hinnoittelee johdannaiset näiden yksityisten signaalien perusteella. Kauppiaille tämä tarkoittaa, että hinta voi liikkua huhujen, vuotaneiden pääomataulukoiden tai yksittäisen pääomasijoituskierroksen perusteella – ei likvidin markkinavirran mukaan.
Pääsyn näkökulma
Suora osakeomistus OpenAI:ssa ja Anthropicissa on käytännössä suljettu sisäpiiriläisille, pääomarahastoille, yksityisille jälkimarkkinoille ja kouralliselle institutionaalisia sijoittajia. Useimmat julkisten markkinoiden sijoittajat eivät voi koskea niihin. Krakenin tuote muuttaa tämän – ainakin niille, jotka läpäisevät kelpoisuustarkastukset. Tekoäly on hallitseva sijoitusteema tänä vuonna, ja tämä on tapa ottaa positiota ilman, että tarvitsee metsästää jälkimarkkinaosakkeita tai tuntea pääomasijoittajaa. Mutta 5-kertainen vipuvaikutus toimii molempiin suuntiin. Huono arvio arvostuksesta tai ajoituksesta voi pyyhkiä position nopeasti.
Riskit, joita et näe ruudulla
Suurin haaste on hinnoittelu. Yksityiset yritykset arvostavat uudelleen vain satunnaisesti. Likviditeetti? Ohut. Listautumisen ajoitus on villi kortti – jos listautuminen viivästyy tai peruuntuu, ikuisen futuurin selvitysperusta muuttuu. Kraken käytännössä pyytää kauppiaita luottamaan sen hinnoittelulähteeseen ja syvyyteen. Pörssi ei ole kertonut yksityiskohtaisesti, miten se käsittelee äkillisiä arvostuseroja tai mitä tapahtuu, jos rahoituskierros epäonnistuu. Sijoittajansuoja, tiedonantostandardit ja selvitysmekaniikat ovat avoimia kysymyksiä tässä.
Isompi kuva
Tämä ei koske vain tekoälyä. Kraken on siirtymässä johdannaisiin, jotka liittyvät reaalimaailman omaisuuseriin ja jopa poliittisiin tapahtumiin. Ennen listautumista koskevat ikuiset futuurit ovat seuraava raja – synteettinen altistus yksityisille yrityksille kryptoratojen kautta. Sääntelyviranomaiset todennäköisesti seuraavat. Jos hinnoittelukiista tai likviditeettijäädytys iskee, takaisku voi ulottua Krakenia pidemmälle. Toistaiseksi sopimukset ovat voimassa, ja hyväksytyt kauppiaat voivat ottaa positioita. Se, pitääkö markkinasyvyys, on ratkaisematon osa.
