Kraken เริ่มให้บริการสัญญา perpetual futures ก่อน IPO ที่เชื่อมโยงกับ OpenAI และ Anthropic ซึ่งเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถรับความเสี่ยงแบบสังเคราะห์ต่อบริษัท AI เอกชนที่ร้อนแรงที่สุดสองแห่งก่อนที่จะมีการเสนอขายหุ้นแก่สาธารณะใดๆ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ซึ่งมีเลเวอเรจสูงสุดถึง 5 เท่า ถือเป็นการพลิกโฉมครั้งสำคัญของแพลตฟอร์มอนุพันธ์คริปโต — ที่ก้าวข้าม Bitcoin และ Ether ไปสู่การเดิมพันบนมูลค่าของบริษัทเอกชน
สัญญาเหล่านี้ทำงานอย่างไร
แตกต่างจาก perpetual คริปโตมาตรฐานที่ติดตามราคาตลาดที่โปร่งใส สัญญาเหล่านี้ขึ้นอยู่กับการประมาณจากรอบระดมทุน ธุรกรรมในตลาดรอง การประเมินมูลค่าภายใน และความคาดหวังเกี่ยวกับช่วงเวลา IPO ไม่มี order book สาธารณะต่อเนื่องสำหรับหุ้นของ OpenAI หรือ Anthropic Kraken กำหนดราคาอนุพันธ์โดยใช้สัญญาณส่วนตัวเหล่านั้น สำหรับเทรดเดอร์ นั่นหมายความว่าราคาสามารถเคลื่อนไหวตามข่าวลือ ตารางสัดส่วนผู้ถือหุ้นที่รั่วไหล หรือรอบการร่วมทุนเพียงรอบเดียว — ไม่ใช่กระแสสภาพคล่องในตลาด
มุมมองด้านการเข้าถึง
การถือหุ้นโดยตรงใน OpenAI และ Anthropic โดยพื้นฐานแล้วถูกจำกัดเฉพาะบุคคลภายใน กองทุนร่วมทุน ตลาดรองส่วนตัว และนักลงทุนสถาบันจำนวนไม่มาก นักลงทุนในตลาดหุ้นทั่วไปส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงได้ ผลิตภัณฑ์ของ Kraken เปลี่ยนแปลงสิ่งนั้น — อย่างน้อยสำหรับผู้ที่ผ่านการตรวจสอบคุณสมบัติ AI เป็นธีมการลงทุนที่โดดเด่นในปีนี้ และนี่คือวิธีในการเข้าสู่ตำแหน่งโดยไม่ต้องล่าหาหุ้นรองหรือรู้จัก VC แต่เลเวอเรจ 5 เท่าให้ผลทั้งสองทาง การคาดการณ์มูลค่าหรือช่วงเวลาที่ผิดพลาดสามารถล้างพอร์ตได้อย่างรวดเร็ว
ความเสี่ยงที่คุณไม่เห็นบนหน้าจอ
ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดคือการกำหนดราคา บริษัทเอกชนจะประเมินมูลค่าใหม่เป็นครั้งคราวเท่านั้น สภาพคล่อง? บาง ช่วงเวลา IPO เป็นตัวแปรที่ไม่แน่นอน — หาก IPO ล่าช้าหรือถูกยกเลิก พื้นฐานการชำระราคาของ perpetual จะเปลี่ยนไป Kraken กำลังขอให้เทรดเดอร์เชื่อถือแหล่งที่มาและความลึกของราคาของตน แพลตฟอร์มยังไม่ได้ให้รายละเอียดว่าจัดการกับช่องว่างมูลค่าอย่างกะทันหันอย่างไร หรือจะเกิดอะไรขึ้นหากรอบการระดมทุนล้มเหลว การคุ้มครองนักลงทุน มาตรฐานการเปิดเผยข้อมูล และกลไกการชำระบัญชีเป็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบในที่นี้
ภาพรวมที่ใหญ่กว่า
นี่ไม่ใช่แค่เรื่อง AI Kraken ได้เคลื่อนตัวเข้าสู่อนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ในโลกจริงและแม้แต่เหตุการณ์ทางการเมือง Perpetual ก่อน IPO คือพรมแดนถัดไป — การรับความเสี่ยงแบบสังเคราะห์ต่อบริษัทเอกชนผ่านรางคริปโต หน่วยงานกำกับดูแลน่าจะจับตาดู หากเกิดข้อพิพาทด้านราคาหรือการหยุดชะงักของสภาพคล่อง ผลกระทบอาจขยายไปเกินกว่า Kraken ตอนนี้ สัญญาต่างๆ เปิดให้บริการแล้ว และเทรดเดอร์ที่มีคุณสมบัติสามารถปรับขนาดได้ ว่าสภาพคล่องในตลาดจะคงอยู่หรือไม่นั้นเป็นส่วนที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข
