Le marché boursier indien pourrait connaître un ralentissement des entrées d'investissements passifs alors que les capitaux mondiaux se tournent vers les économies axées sur le matériel d'IA, comme Taïwan et la Corée du Sud, ce qui pourrait freiner la progression du pays dans les classements mondiaux.
Pourquoi la demande de matériel d'IA redessine les flux de capitaux
L'essor de la demande de puces et de matériel alimentant l'intelligence artificielle pousse les investisseurs à injecter des fonds dans les marchés où la chaîne d'approvisionnement est concentrée. Taïwan et la Corée du Sud, qui abritent les principaux fabricants de semi-conducteurs et fournisseurs de matériel, voient leurs marchés boursiers bénéficier de cette vague.
Pour l'Inde, cela signifie une part plus petite du gâteau des investissements passifs. Les fonds indiciels et les ETF qui suivent les marchés émergents allouent souvent des capitaux en fonction de la taille du marché et de l'exposition sectorielle. Alors que le matériel d'IA augmente le poids relatif de Taïwan et de la Corée, la part de l'Inde dans ces fonds pourrait diminuer.
Il ne s'agit pas d'un simple rééquilibrage ponctuel. Cette tendance devrait persister tant que les dépenses en IA restent élevées. Les entreprises qui construisent des centres de données et entraînent des modèles ont besoin de puces, et les pays qui les fabriquent peuvent en tirer des entrées répétées.
Le marché boursier indien a grimpé dans les classements mondiaux ces dernières années, porté par une forte participation des investisseurs nationaux et une croissance économique. Mais le changement actuel des flux de capitaux pourrait mettre cette dynamique en péril.
Les entrées passives sont une source stable de demande pour les actions. Si elles s'affaiblissent, le marché indien pourrait sous-performer par rapport à ses pairs. Le poids du pays dans les indices mondiaux comme le MSCI Emerging Markets est déjà sensible à la performance des actions et des secteurs individuels. Une sortie ou une sous-pondération durable se répercuterait sur les classements.
Il ne s'agit pas seulement de classements. Une baisse des entrées signifie moins de liquidités et potentiellement une volatilité accrue pour les actions indiennes. Les investisseurs institutionnels nationaux pourraient devoir intervenir plus agressivement pour combler le vide.
Ce que les investisseurs surveillent
Pour les gestionnaires de fonds mondiaux, le choix devient plus clair : suivre l'argent de l'IA ou parier sur l'histoire à long terme de l'Inde. Actuellement, le commerce de l'IA l'emporte. Le marché boursier taïwanais a fortement augmenté, et celui de la Corée du Sud suit une vague similaire.
Le secteur technologique indien est davantage orienté vers les services, axé sur les logiciels et l'externalisation informatique. Il ne bénéficie pas directement de la demande de matériel d'IA comme le font les fabricants de matériel. Cela laisse les actions indiennes plus dépendantes de la consommation intérieure, des services financiers et de la fabrication traditionnelle — des secteurs qui ne reçoivent pas la même attention des capitaux passifs.
Certains investisseurs soutiennent que le dividende démographique de l'Inde et la dynamique des réformes finiront par attirer à nouveau les entrées. Mais avec la demande de matériel d'IA qui ne montre aucun signe de ralentissement, la pression à court terme sur les flux passifs est réelle.
Pas de solution facile pour l'Inde
Le gouvernement et les régulateurs ne peuvent pas forcer l'argent passif à favoriser un pays plutôt qu'un autre. Les pondérations des marchés sont déterminées par les fournisseurs d'indices mondiaux en fonction de la capitalisation boursière ajustée des actions flottantes. Pour modifier son poids, l'Inde aurait besoin que ses actions à grande capitalisation surperforment, ou de voir de nouvelles grandes introductions en bourse augmenter le flottant du pays.
Aucune de ces options n'est garantie. Les plus grandes entreprises du pays — Reliance, TCS, HDFC Bank — sont déjà bien représentées. De nouvelles introductions en bourse pourraient aider, mais elles prennent du temps pour affecter les indices.
Pour l'instant, le marché boursier indien est confronté à un véritable test. Les capitaux qui entraient passivement trouvent un nouveau foyer dans les marchés du matériel d'IA. Que l'Inde puisse maintenir sa position dans les classements dépend de la durée du commerce de l'IA — et de la capacité des investisseurs nationaux à prendre le relais.
