بازار سهام هند ممکن است با کاهش جریانهای ورودی سرمایهگذاری غیرفعال مواجه شود، زیرا سرمایه جهانی به سمت اقتصادهای مبتنی بر سختافزار هوش مصنوعی مانند تایوان و کره جنوبی متمایل میشود و این امر میتواند صعود این کشور در رتبهبندی بازارهای جهانی را تحت تأثیر قرار دهد.
چرا تقاضای سختافزار هوش مصنوعی جریان سرمایه را تغییر میدهد
افزایش تقاضا برای تراشهها و سختافزاری که هوش مصنوعی را تغذیه میکند، سرمایهگذاران را به ریختن پول در بازارهایی سوق میدهد که زنجیره تأمین در آنها متمرکز است. تایوان و کره جنوبی که محل تولیدکنندگان اصلی نیمهرساناها و تأمینکنندگان سختافزار هستند، شاهد بهرهمندی بازارهای سهام خود از این موج هستند.
برای هند، این به معنای سهم کوچکتری از کیک سرمایهگذاری غیرفعال است. صندوقهای شاخصی و ETFهایی که بازارهای نوظهور را دنبال میکنند، اغلب سرمایه را بر اساس اندازه بازار و مواجهه بخشی تخصیص میدهند. از آنجا که سختافزار هوش مصنوعی وزن نسبی تایوان و کره را افزایش میدهد، سهم هند در این صندوقها میتواند کاهش یابد.
این یک بازتعادل یکباره نیست. این روند تا زمانی که هزینههای هوش مصنوعی داغ باقی بماند، احتمالاً ادامه خواهد داشت. شرکتهایی که مراکز داده میسازند و مدلها را آموزش میدهند به تراشه نیاز دارند و کشورهایی که آنها را میسازند، از جریانهای ورودی مکرر سود میبرند.
بازار سهام هند در چند سال گذشته با مشارکت قوی سرمایهگذاران داخلی و رشد اقتصادی، در رتبهبندی جهانی صعود کرده است. اما تغییر فعلی در جریان سرمایه میتواند این شتاب را به خطر بیندازد.
جریانهای ورودی غیرفعال منبع ثابتی از تقاضا برای سهام هستند. اگر این جریانها ضعیف شوند، بازار هند ممکن است نسبت به همتایان خود عملکرد ضعیفتری داشته باشد. وزن این کشور در شاخصهای جهانی مانند MSCI بازارهای نوظهور از قبل به عملکرد سهام و بخشهای خاص حساس است. خروج پایدار یا کاهش وزن در رتبهبندیها نمایان خواهد شد.
این فقط به رتبهبندی مربوط نیست. جریانهای ورودی کمتر به معنای نقدشوندگی کمتر و نوسانات بالقوه بالاتر برای سهام هند است. سرمایهگذاران نهادی داخلی ممکن است مجبور شوند تهاجمیتر وارد عمل شوند تا این شکاف را پر کنند.
آنچه سرمایهگذاران زیر نظر دارند
برای مدیران صندوقهای جهانی، انتخاب روشنتر میشود: دنبال پول هوش مصنوعی بروند یا روی داستان بلندمدت هند شرط ببندند. در حال حاضر، معامله هوش مصنوعی در حال پیروزی است. بازار سهام تایوان به شدت افزایش یافته و کره جنوبی نیز موج مشابهی را تجربه میکند.
بخش فناوری هند بیشتر خدماتمحور است و بر نرمافزار و برونسپاری IT متمرکز است. این بخش مستقیماً از تقاضای سختافزار هوش مصنوعی به همان شیوه تولیدکنندگان سختافزار سود نمیبرد. این امر سهام هند را بیشتر وابسته به مصرف داخلی، مالی و تولید سنتی میکند – بخشهایی که توجه یکسانی از سرمایه غیرفعال دریافت نمیکنند.
برخی سرمایهگذاران استدلال میکنند که سود جمعیتی هند و momentum اصلاحات در نهایت جریانهای ورودی را بازخواهد گرداند. اما با توجه به عدم نشانههای کاهش تقاضای سختافزار هوش مصنوعی، فشار کوتاهمدت بر جریانهای غیرفعال واقعی است.
راهحل آسان برای هند وجود ندارد
دولت و نهادهای نظارتی نمیتوانند سرمایه غیرفعال را مجبور به ترجیح یک کشور بر کشور دیگر کنند. وزنهای بازار توسط ارائهدهندگان شاخص جهانی بر اساس ارزش بازار تعدیلشده بر اساس سهام شناور تعیین میشود. برای تغییر وزن خود، هند نیاز دارد که سهام بزرگاش عملکرد بهتری داشته باشد یا شاهد عرضه اولیه بزرگ جدیدی باشد که سهام شناور کشور را افزایش دهد.
هیچکدام تضمینشده نیست. بزرگترین شرکتهای کشور – Reliance، TCS، HDFC Bank – از قبل به خوبی نمایندگی شدهاند. عرضه اولیه جدید میتواند کمک کند، اما زمان میبرد تا بر شاخصها تأثیر بگذارد.
در حال حاضر، بازار سهام هند با یک آزمون واقعی روبرو است. سرمایهای که قبلاً به صورت غیرفعال وارد میشد، خانه جدیدی در بازارهای سختافزار هوش مصنوعی پیدا میکند. اینکه هند بتواند جایگاه خود را در رتبهبندی حفظ کند، بستگی به مدت زمان معامله هوش مصنوعی و اینکه آیا سرمایهگذاران داخلی میتوانند خلأ را پر کنند، دارد.
